Трактовка сущности инвестиций различными учеными и специалистами

На основе обобщения этих формулировок можно сделать следующие выводы.

1. Каждая из формулировок сущности инвестиций представляет определенный научный интерес, так как позволяет выявить взгляд отдельного автора на сущность инвестиций и представить это понятие более объемно.

2. Трактовки сущности инвестиций многих авторов в определенной мере схожи, за исключением отдельных незначительных деталей.

3. Встречаются лаконичные определения сущности инвестиций, что характерно в основном для зарубежных авторов и более развернутые — отечественных авторов.

4. Некоторые определения имеют существенные погрешности, суть которые наиболее точно обобщил И. А. Бланк [10]. Основными из них являются:

o некоторые определения связывают инвестиции только с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные, как экономические, так и неэкономические цели вложения капитала;

o идентифицируется понятие «инвестиции» с понятием «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения капитала в воспроизводство основных средств — как производственного, так и непроизводственного характера. Вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог;

o в некоторых определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этой категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т.п.

Существует и официальная трактовка понятия «инвестиции». В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 12 декабря 2011 г.) дается следующее определение: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

По нашему мнению, это достаточно удачная формулировка сущности инвестиций.

На основе обобщения изложенного выше материала инвестиции можно представить как вложение капитала в различной его форме в дело с целью получения в будущем любого полезного эффекта.

В экономической литературе инвестиции, исходя из направленности их вложения, классифицируются на реальные и портфельные (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Классификация инвестиций по объектам их вложения

Данная классификация позволяет более наглядно представить сущность инвестиций, а также их роль и значение для каждого хозяйствующего субъекта.

Реальные инвестиции — это инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в оборотный капитал и нематериальные активы. Из этого следует, что реальные инвестиции направлены на увеличение своего производственного капитала.

Портфельные, или финансовые, инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации и др.), уставные капиталы других коммерческих организаций, а также предоставленные займы.

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими.

Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

o инвестиции в основной капитал;

o затраты на капитальный ремонт;

o инвестиции па приобретение земельных участков и объектов природопользования;

o инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.);

o инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Капитальные вложения, как следует из рис. 1.1, являются важнейшей составной частью более широкого понятия — реальных инвестиций.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал, что соответствует Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ΦЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

В этом законе сущность капитальных вложений трактуется следующим образом: «. капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотный капитал, не могут считаться капитальными вложениями. Таким образом, капитальные вложения являются составной частью реальных инвестиций.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал путем получения дивидендов и процентов от приобретаемых ценных бумаг, их перепродажи, а также получения других выгод.

В экономической литературе никто не отрицает, что инвестиции являются важнейшей экономической категорией. Известно, что любая экономическая категория проявляется через свои функции, а вот какие функции должны выполнять инвестиции — этот вопрос исследован явно недостаточно.

По нашему мнению, инвестиции выполняют следующие функции:

o обеспечивают процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

o участвуют в процессе обеспечения и восполнения оборотного капитала;

o обеспечивают перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;

o обеспечивают процесс перераспределения капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий (передел собственности);

o служат основой для развития экономики на макро- и микроуровне и получения в будущем экономической, социальной, экологической, политической и других выгод.

Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции слагаются из следующих частей:

где Ич — чистые инвестиции; А — амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же ватовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

o систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

o ускорения научно-технического прогресса (НТΠ), улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

o сбалансированного развития всех отраслей экономики;

o создания необходимой сырьевой базы;

o наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

o снижения издержек производства и обращения;

o увеличения и улучшения структуры экспорта;

o решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

o обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

o перевода национальной экономики на инновационный путь развития и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

o увеличения и расширения сферы деятельности;

o недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

o снижения себестоимости производства и реализации продукции;

o повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

o улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

o повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

o обеспечения конкурентоспособности предприятия;

o приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

o приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ИНВЕСТИЦИИ / КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ / РЫНОЧНЫЕ ОТНОШЕНИЯ / ВАРИАНТЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПОНЯТИЯ «ИНВЕСТИЦИИ» / VARIANTS OF DEFINITION OF CONCEPT OF «INVESTMENT» / INVESTMENTS / CAPITAL INVESTMENTS / MARKET RELATIONS

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Харсеева Алена Вячеславовна

В статье автор, обращаясь к различным отечественным и зарубежным источникам, выявляет основные признаки инвестиций и формулирует такое определение данной категории, которое в большей степени соответствует новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Харсеева Алена Вячеславовна

Теоретические основы и экономическая природа основных категорий инвестиционного анализа. Контент-анализ понятий «Инвестиции», «Инвестирование» и «Инвестиционная деятельность»

Concept and essence of investments: a problem of definition of the term

The author, referring to various domestic and foreign sources, identifies the main features of investment and formulating a definition of this category, which is more in line with new socio-economic conditions of the functioning of the Russian business environment.

Текст научной работы на тему «Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина»

УДК 330.322.01 Х-21

Харсеева Алена Вячеславовна

кандидат философских наук, заведующая кафедрой финансового менеджмента Академии маркетинга и социально-информационных технологий — ИМСИТ (г. Краснодар) e-mail: AKharseeva@mail.ru

Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина

В статье автор, обращаясь к различным отечественным и зарубежным источникам, выявляет основные признаки инвестиций и формулирует такое определение данной категории, которое в большей степени соответствует новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды.

Ключевые слова: инвестиции, капитальные вложения, рыночные отношения, варианты определения понятия «инвестиции».

Начиная исследования в области инвестиционной сферы экономики, необходимо, прежде всего, четко представлять, что понимается под инвестициями, и сразу же следует отметить о существенном различии в толковании данной категории в экономической, справочной, энциклопедической литературе и нормативных документах. Несмотря на исключительное внимание к этой экономической категории исследователей, до сих пор не выработано универсального определения понятия «инвестиции», удовлетворяющего потребностям как теории, так и практики, а также адекватного с позиции конкретного субъекта их осуществления (государства, предприятия, домашнего хозяйства).

Определим ключевыми характеристиками экономической сущности инвестиций и попытаемся сформулировать определение понятия «инвестиции» в наиболее обобщенном виде. Для анализа термина «инвестиции» обратимся к различным отечественным и зарубежным источникам и проследим развитие подхода к пониманию инвестиций.

В отечественной советской экономической литературе понятие «инвестиции» определялось как «. совокупность средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли экономики». Но, как правило, до 90-х гг. прошлого века термин «инвестиции» практически не использовался, он подменялся понятием «капитальные вложения», которые характеризовались как «.затраты на создание но-

вых, расширение, реконструкцию и обновление действующих основных фондов».

Широкое распространение в отечественной науке термин «инвестиции» получил в связи с развитием в нашей стране рыночных отношений, а также с появлением в этот период переводных работ зарубежных авторов (С. Брю, Дж. Кейнса, К. Макконнелла, П. Массе, С. Фишера, П. Самуэльсона, У. Шарпа и др.). Все это способствовало формированию новых взглядов отечественных исследователей на предмет сущности данной категории.

Кроме того, с переходом российской экономики к рыночным отношениям впервые определение инвестиций было закреплено законодательно с принятием в 1991 г. Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 № 89-ФЗ, от 10.01.2003 № 15-фЗ, от 30.12.2008 № 309-Ф3, с изменениями, внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-Ф3), согласно которому под инвестициями понимаются «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта». Это определение легло в основу Федерального Закона РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», которое характеризует инвестиции как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Вместе с тем как в отечественной, так и в зарубежной литературе существует множество вариантов определения понятия «инвестиции». Приведем примеры некоторых из них, начиная с определений, которые дают отечественные авторы:

— Инвестиции — вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. (И.А. Бланк.)

— Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire -облачать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. (Я.С. Меркулов.)

— Инвестиции — это вложение средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств

(производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например, природоохранных, социальных и др. (В.Г. Золотогоров.)

— Под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли (и) или иного положительного эффекта. (И.В. Сергеев и И.И. Веретенникова.)

— Инвестиции — это вложения сбережений всех участников экономической системы как в объекты предпринимательской и других видов деятельности, так и в ценные бумаги и иные активы с целью извлечения дохода (прибыли) или достижения положительного (социального) эффекта. (М.Ю. Маковецкий.)

— Инвестиции — это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. (Г.П. Подшиваленко.)

Зарубежные авторы под инвестициями понимают следующее:

— Инвестиции — это «.прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, . та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»; «.покупка отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового, дома или машины, ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.» (Дж. Кейнс.)

— Инвестиции — это «расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.д. (К. Макконнелл и С. Брю.)

— Инвестиции (или капиталовложения) — это прирост запаса капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления. (П. Самуэльсон.)

— В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее неизвестна. (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер и Дж.В. Бэйли.)

— Инвестиции — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или приумножить их стоимость, и/или

обеспечить положительную величину дохода. (Л.ДЖ. Гитман и М.Д. Джонк.)

— Инвестиции — это использование капитала с целью получения дополнительных средств либо путем вложения в привлекательные инвестиционные проекты (доходные предприятия), либо с помощью участия в рискованном (венчурном) проекте, направленном на получение прибыли. (Дж. Доунс, Дж.Э. Гудман.)

— Инвестиции — это расходование в настоящем денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод. (З. Боди, А. Кейн и А.Дж. Маркус.)

Проанализировав различные источники отечественных и зарубежных авторов, можно выделить следующие наиболее распространенные подходы к пониманию сущности инвестиций. Так, некоторые авторы рассматривают инвестиции либо как совокупность произведенных затрат, либо как вложение капитала. Недостатком этих подходов является статичность характеристики объекта анализа, заключающейся в том, что выделяется какой-нибудь один из элементов инвестиций (затраты или ресурсы) и отдается приоритет отдельной стадии движения инвестиций: производственной (промежуточной) или денежной (начальной). Однако инвестиции следует рассматривать не в статике, а в динамике, как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости и реализуется динамическая связь элементов инвестиций.

Кроме того, в ряде определений понятия «инвестиции» в качестве ресурсов выступают только денежные средства. Однако капитал может вкладываться и в других формах, таких как нематериальные активы, движимое и недвижимое имущество, различные финансовые инструменты и т.д.

Далее, следует отметить, что не во всех определениях данного понятия имеется такой элемент инвестиций, как результативность вложений, либо результатом вложений является лишь получение дохода. Очевидно, что результатом инвестиционной деятельности может быть не только получение прибыли, но и достижение определенного положительного эффекта: социального, экологического, инновационного, повышение конкурентоспособности экономики страны и т.д.

Следующим моментом является то, что некоторые авторы отождествляют категории «инвестиции» и «капитальные вложения». Однако «инвестиции» более широкое понятие, чем «капитальные вложения», поскольку они могут вкладываться не только в воспроизводство основных фондов, но и в создание новых предприятий, приобретение ценных бумаг, нематериальных активов, в информационные ресурсы и т.д., то есть капитальные вложения можно рассматривать как одну из форм инвестиций, а не как тождественную категорию инвестициям.

Также можно отметить то, что в основу определений некоторых отечественных авторов положены нормы Федерального Закона «Об ин-

вестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В таких определениях сделан акцент на конкретизацию содержания инвестиций, то есть определяется, что относится к инвестициям.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

— становление и развитие теоретических основ инвестиционной проблематики в значительной степени обусловлено трансформационными процессами и проводимой в определенные периоды экономической политикой;

— категория «инвестиции» исследована достаточно обстоятельно, однако при толковании данного понятия существуют определенные расхождения, которые требуют систематизации различных подходов в формировании понятийного аппарата.

В связи с этим необходимо выявить основные признаки инвестиций и сформулировать такое определение данной категории, которое бы в большей степени соответствовало новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды. На наш взгляд, ключевыми характеристиками экономической сущности инвестиций являются следующие:

1. Инвестиции выступают объектом экономического управления, поскольку предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления, то есть категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.

2. Сущность инвестиций связана с такой категорией, как капитал, который определяет любые ресурсы, созданные и используемые для производства большего количества благ. В связи с чем инвестиции являются наиболее активной формой вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, при этом капитал используется во всех альтернативных его формах и вкладывается в любые объекты предпринимательской и иной деятельности, в различные отрасли и сферы экономики.

3. Инвестиции всегда осуществляются с определенной целью. Целевой установкой инвестиций является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический (прирост суммы инвестированного капитала, положительная величина инвестиционной прибыли, положительная величина чистого денежного притока, обеспечение сохранения ранее вложено капитала и т.п.), так и внеэкономический характер (например, социальный, экологический и другой).

4. В рамках категории «инвестиции» объединяются ресурсы (капитальные ценности), вложения (затраты) и отдача вложенных средств как мотива этого объединения. Таким образом, инвестиции следует рассматривать как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости, реализуется динамическая связь

элементов инвестиций, достигается конечный результат инвестиционной деятельности. Такой процесс можно представить в виде следующей модели: Ресурсы — Затраты — Конечный результат

5. Инвестиции являются объектом рыночных отношений, так как используемые в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объекты купли-продажи формируют особый вид рынка — инвестиционный, характеризующийся (как и любой другой вид рынка) спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой условий рыночной экономики, тесно сопряжен с другими рынками и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.

6. Инвестиции непосредственно связаны с фактором времени. При осуществлении инвестиций имеет место отказа от потребления сегодня в пользу будущих благ. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ для собственника капитала неравнозначно: при прочих условиях возможности будущего потребления менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для преодоления указанного стереотипа и побуждения собственника капитала к инвестированию, необходимо обеспечить достаточно весомое для него вознаграждение за отказ от использования капитала на цели потребления, которое поступит позже (то есть имеет место временной лаг между моментом инвестирования капитала и моментом получения вознаграждения).

7. Инвестиции выступают носителем фактора риска, так как инвестор, осуществляя инвестиции, всегда осознанно идет на риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной частичной или полной потерей инвестированного капитала.

Исходя из вышеуказанных характеристик, с комплексной точки зрения, сформулируем определение понятия «инвестиции» следующим образом: инвестиции представляют собой вложение капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода), а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени и риска.

ИНВЕСТИЦИИ, ИХ ПОНЯТИЕ В ЛИТЕРАТУРЕ

Инвестиции – одна из ключевых экономических категорий. Однако несмотря на пристальное внимание отечественных и зарубежных исследователей к ней, в научной литературе до сих пор нет определения инвестиций, соответствующего потребностям как теории, так и практики.

В современной научной литературе данный термин многообразен и зачастую трактует категорию инвестиций слишком размыто или достаточно узко, заостряя внимание лишь на некоторых ее ключевых признаках. Коротко определим основные неточности, возникающие в процессе определения экономической сущности инвестиций.

Разнообразие трактовок термина «инвестиции» в современной научной литературе определяется сложностью данной экономической категории. Рассмотрим ключевые характеристики, которые обобщает в себе понятие «инвестиции». [2, стр. 10]

Вне зависимости от спектра трактовок инвестиции относительно сферы их проявления являются категорией экономической и связаны с экономической деятельностью. Следовательно, инвестиции являются носителем экономических характеристик и интересов и, таким образом, выступают на любом уровне экономической системы объектом экономического управления.

Инвестиции представляют собой наиболее активную форму вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, поскольку сущностная трактовка капитала определяет его в первую очередь как ресурс, предназначенный для инвестирования. Однако не весь накопленный предприятием капитал предназначен для инвестиционных целей, поскольку некоторая часть его принимает пассивную форму резерва. Именно по этой причине инвестиции следует трактовать как активную форму использования капитала и отличать их затрат, осуществляемых в силу требований ликвидности.

Целеуказанием к осуществлению инвестиций является достижение эффекта, носящего название эффекта предпринимательской деятельности, который может быть выражен как в экономической, так и во внеэкономической форме (например, социальный или экологический характер). Безусловно, для предприятия предпочтительно получение экономического эффекта, однако оно является потенциальным, поскольку данная возможность реализуется лишь при условии эффективного выбора направлений инвестирования.

Так как используемые предприятием различные формы и виды инвестиционных ресурсов формируют самостоятельный вид рынка – инвестиционный рынок, – инвестиции являются объектом рыночных отношений. Этот рынок характеризуется параметрами спроса, предложения и цены, формирует совокупность субъектов экономических отношений, сам формируется под воздействием комплекса рыночных условий и подвержен государственному регулированию во всех его формах.

Как объект предпринимательской деятельности, инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. [2, стр.14] В качестве объекта собственности капитал определяется как накопленный инвестиционный ресурс и может выступать как носитель всех прав этой собственности, и при разделении в рамках экономического процесса прав собственности и использования в данном случае выполняет пассивную роль. Напротив, в качестве объекта распоряжения капитал может быть представлен в финансовой и реальной форме, выполняя активную роль в производственном процессе. Таким образом, капитал в экономическом процессе может быть использован как при наличии, так и при отсутствии титула собственности, и соотношение собственного и заемного капитала в определенных пропорциях определено понятием структуры капитала, влияющей на многие аспекты инвестиционной эффективности и, соответственно, на направление инвестиционных решений.

Инвестиции осуществимы только в том случае, когда они выступают объектом временного предпочтения для инвестора.

Инвестиции являются носителем фактора риска, который, в свою очередь, прямо пропорционален ожидаемой их доходности. Этот риск связан со снижением или неполучением запланированного дохода, а также с потерей вложенных средств. Поэтому, чем выше ожидаемый риск, тем выше должна быть ожидаемая доходность и наоборот.

Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность при необходимости быть реализованными по своей реальной рыночной стоимости. Процесс высвобождения вложенного капитала, обеспечиваемый его ликвидностью, характеризуется термином «дезинвестиции». [2, стр.16] Ликвидность инвестиций является важным фактором, оказывающим влияние на инвестиционные решения в части выбора форм и способов инвестирования с позиции его ожидаемой доходности, поскольку уровень ликвидности отдельных форм вложений обусловлен степенью мобильности различных видов инвестиционных ресурсов, особенностями конкретных реальных инвестиционных объектов, инвестиционными качествами финансовых инструментов инвестирования, конъюнктурой инвестиционного рынка, особенностями его государственного регулирования и многими другими факторами. Уровень ликвидности как основная характеристика степени ликвидности определяется с позиции возможного периода конверсии в денежную форму без существенных потерь реальной стоимости актива.

Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод, что инвестиции как экономическая категория являются широким и многоаспектным явлением. Все их характеристики требуют полного отражения при определении их экономической сущности, поэтому представляется необходимым произвести обзор различных определений этого термина с целью найти наиболее полно его раскрывающее. Для реализации этой цели целесообразно произвести обзор того, как определяются инвестиции в различных источниках. Рассмотрим наиболее характерные определения понятий «инвестиций»:

У Н. Мэнкью предполагает: «инвестиции — расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости; приобретение товаров, которые должны в будущем произвести больше товаров и услуг» [7, стр. 497]

В данном случае трактовка инвестиций не отвечает нескольким критериям их экономической сущности. Не учитывается возможность вложения капитала в любые объекты, так как инвестиции определены как вложения исключительно в материальные активы, и кроме того не рассматривается возможность вложений в финансовые инструменты. Инвестиции рассматриваются только лишь с позиции возможности получения экономического эффекта от их осуществления, однако известно, что могут преследоваться цели, не связанные с возможностью экономической выгоды. Фактор времени не учтен вообще, и неясно, какова позиция автора относительно срочности вложений. Исходя из использования формулировки «расходы», можно сделать вывод, что автор относит к инвестициям лишь вложения денежных средств, игнорируя возможность альтернативных неденежных источников финансирования.

У. Шарп дает инвестициям следующее определение: «Инвестиции – отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». [8, стр. 979]

В формулировке Шарпа отсутствует большинство сущностных параметров, определяющих инвестиции как экономическую категорию. По нашему мнению она слишком размыта. Отмечено то, что инвестиции являются объектом временного предпочтения и что вероятность получения положительного экономического эффекта в будущем в результате отказа от некоторого текущего потребления носит вероятностный характер, т.е. учтен фактор риска. Однако неясно, какие формы вложений можно трактовать как инвестиционные, что подразумевается под будущее ценностью (иначе говоря, связана ли эта ценность с получением экономической выгоды или может быть выражена субъективным эффектом для инвестора, например, социальным). Не определены объекты, вложения в которые будут считаться инвестициями. Вероятно, такая трактовка связана с тем, что Шарп рассматривает инвестиционный процесс исключительно в контексте рынков ценных бумаг, и по этой причине мы не можем использовать его методики в исследовании.

А.В Воронцовский понимает инвестиции как «деятельность инвестора, направленная на достижение своих долгосрочных целей, не связанных с текущим потреблением, которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного капитала». [3, стр. 17]

Данное определение также можно считать недостаточно корректным. Хотя отмечено, что процесс инвестирования не связан с текущим потреблением, и учтено, что вложения могут осуществляться за счет как собственных, так и заемных средств, причем не только в денежной их форме, и автор не связывает инвестиционный процесс исключительно с получением прибыли (экономического эффекта), тем не менее все же делается акцент на долгосрочной природе инвестиций, что не совсем верно, как нами отмечалось выше.

С точки зрения Б.А. Колтынюка инвестиции – «долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал». [5, стр.11]

Здесь охарактеризована возможность вложений ресурсов во всех формах, что, конечно же, является плюсом данной трактовки. Однако снова инвестиции определяются как долгосрочные вложения, основной их целью признается достижение лишь экономического эффекта, причем неясно, каким образом величина чистой прибыли, определяемая как разность между доходом от реализации товаров и услуг и всех расходов на их производство и осуществление, корректируемая после на величину налога на прибыль, может превышать общий вложенный капитал. На наш взгляд, это может произойти лишь в некоторых частных случаях и никак не должно фигурировать при определении экономической сущности инвестиций в широком смысле.

А.С. Нешитой представляет инвестиции как «долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или иного полезного эффекта». [6, стр.13]

Трактовка Нешитого по большей части соответствует сущностным характеристикам инвестиций как экономической категории. Отмечено, что инвестиции могут осуществляться не только и не обязательно в денежной форме, резидентами или нерезидентами. Важным плюсом является развернутое описание объектов инвестиционных вложений, что не было отмечено в предыдущих трактовках термина, а также упоминание о необязательности экономической природы инвестиционных целей. Однако вновь сделан акцент на исключительно долгосрочности инвестиций.

Д.А. Ендовицкий использует определение, взятое из Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1]. Оно сформулировано следующим образом: «инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». [4, стр.9]

Данная формулировка на наш взгляд приемлема и корректна. Дан широкий перечень возможных источников инвестирования, отмечено, что вложения могут осуществляться не только в объекты предпринимательской деятельности и, соответственно, направлены не только на достижение экономического эффекта от их осуществления. Важно на наш взгляд и то, что экономическая сущность инвестиций не привязана только к их долгосрочности, как мы заметили при рассмотрении трактовок других авторов.

И.А. Бланк определяет инвестиции следующим образом: «инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска, и ликвидности».[2, стр.16-17]

В данном случае мы также считаем определение инвестиций корректным, более того, оно максимально отражает все характеристики, определяющие инвестиции как экономическую категорию. Автор не сводит сущность инвестиций только к процессу, направленному на получение прибыли, рассматривает возможность вложений капитала во всех его формах, не делает акцент на долгосрочности. Кроме того, это единственная формулировка, в которой упомянута необходимость соответствия инвестиционного процесса рыночным принципам и его связь с такими значимыми категориями, как ликвидность и риск.

Однако нам представляется целесообразным расширить определение И.А. Бланка с позиции упоминания о государственном регулировании инвестиций и уточнения необходимости учета фактора ликвидности. В Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1] установлено, что государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в прямой и косвенной форме, а также инвестиционная деятельность производится на началах гласности, равноправия субъектов инвестиционной деятельности и защиты их прав, законности.

Что касается ликвидности, то необходимо понимать, что общеиспользуемые ее показатели не могут быть применимы для инвестиционного процесса в целом, поскольку каждая отрасль представляет собой частный случай, требующий индивидуального подхода к анализу. Кроме того, необходимо упомянуть, что инвестиции, как и любой экономический объект представляют собой категорию, требующую управления.

Так, по нашему мнению определение инвестиций должно выглядеть следующим образом: «инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах, выступает объектом управления, связано с внутриотраслевыми факторами времени, риска и ликвидности, подвержено прямому и косвенному регулированию со стороны государства на началах гласности, равноправия субъектов инвестиционной деятельности, защиты их прав и законности».

Итак, рассмотрев основные существующие определения понятия «инвестиции», мы пришли к выводу, что для наших целей более всего подходят трактовки, данные А.С. Нешитым, Д.А. Ендовицким, И.А. Бланком, поскольку отражают все ключевые параметры инвестиций как экономической категории и дают наиболее полное понимание экономической сущности инвестиций, которое безусловно должно предшествовать определению категории «инвестиционные ресурсы» и формированию методики оценки потребности в них и предложили собственную трактовку инвестиций, основываясь на определении И.А. Бланка.

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-ФЗ.

2. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс – К.: Эльга-Н, Ника-центр, 2001. – 448с.

3. Воронцовский, А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования – СПб.: ИД Санкт- Петербургского государственного университета, 2003. – 528 с.

4. Ендовицкий, Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие/Под редакцией Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.

5. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. – 422 с.

6. Нешитой, А.С. Инвестиции: Учебник – М.: ИТК «Дашков и К», 2007. – 372 с.

7. Мэнкью, H.Г. Принципы экономикс. — СПб: Питер Ком, 1999. — 784 с.

8. Шарп, У. Инвестиции/У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. – Москва: Инфра-М, 2003. – 1028с.

Источник https://infopedia.su/24x1ec.html

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-i-suschnost-investitsiy-problema-opredeleniya-termina-1

Источник https://izron.ru/articles/aktualnye-voprosy-ekonomiki-menedzhmenta-i-finansov-v-sovremennykh-usloviyakh-sbornik-nauchnykh-trud/sektsiya-2-ekonomika-i-upravlenie-narodnym-khozyaystvom-spetsialnost-08-00-05/investitsii-ikh-ponyatie-v-literature/