Торгуй в солнечные дни и по пятницам. Что такое аномалии фондового рынка
Не существует точной инструкции получения прибыли на фондовом рынке. Если бы такая схема была, все больше людей начали бы ее использовать. И тогда… правильно, она перестала бы работать.
Обобщим вышесказанное — получим гипотезу эффективного рынка. Она утверждает, что вся информация практически мгновенно и в полной мере отражается на стоимости ценных бумаг — а значит, невозможно предсказать изменение цен активов на основе прошлых данных. Ученые пробовали эту гипотезу и доказать, и опровергнуть. В результате они нашли закономерности, которые назвали аномалиями фондового рынка.
Аномалии фондового рынка — это закономерности, позволяющие получать избыточную доходность и не объясняемые с помощью существующих рыночных теорий.
Стоит помнить, что количество статей, опровергающих наличие аномалий, и количество статей, их подтверждающих, примерно равно. А гипотеза эффективного рынка до сих пор не является ни подтвержденной, ни опровергнутой. Поэтому верить в эффекты или нет — решать вам.
Аномалий больше, чем компаний в индексе МосБиржи, но их можно разделить на четыре типа.
1. Календарные аномалии
«Sell in May and go away, come back again on St Leger’s Day» — трейдерская поговорка, демонстрирующая календарные аномалии. Переводится как: «Продавай в мае и уходи, возвращайся в день скачек Сент-Леджер». Кстати, они проводятся в десятых числах сентября.
Интересно, что часть аномалий противоречит друг другу. Так, поговорка выше описывает эффект начала года: самая высокая доходность наблюдается в первые месяцы. Другие исследования утверждают обратное: наиболее доходным являются ноябрь и декабрь. Авторы связывают эффект с выплатой дивидендов за 3 квартала и попытками угадать предновогоднее ралли.
Экономисты также сравнивали доходности в разные дни недели. Получилось, что в большинстве стран минимальные прибыльности наблюдаются в понедельник, а максимальные — в пятницу. Скорее всего, это связано с настроением людей, которое хуже в начале рабочей недели и улучшается к выходным. Аналогично получен эффект праздничного дня.
2. Ценовые аномалии
Наиболее применимые в жизни, потому что учитывают типичные ошибки инвесторов. Вот одна из них: у акций с низким показателем P/E доходность «выше рынка». И это неудивительно, ведь такой коэффициент свидетельствует о недооцененности бумаг. Вы можете сказать, что это не аномалия, а правило, и частично будете правы! Все, что невозможно объяснить с помощью существующих теорий, принято называть аномалиями. В этом случае аномалия превратилась в эмпирическое правило, и это абсолютно нормально.
Еще одна аномалия связана с компаниями малой капитализации, акции которых часто показывают повышенную доходность.
3. Погодные аномалии
Верите, что доходность в солнечные дни выше, чем в пасмурные? Возможно так было раньше: в солнечную погоду настроение, а вместе с ним и склонность к риску, у людей выше. Однако с развитием интернета эта аномалия ушла в прошлое. Например, акциями на Московской бирже торгуют не только москвичи, и погода во всех регионах разная.
Также было замечено, что доходность в дни новолуния выше, чем в полнолуние. Этот факт напрямую связан с гипотезами о изменении поведения людей во время полной луны.
4. Технические аномалии
Да-да, возможность применения теханализа тоже является аномалией. Любое успешное прогнозирование котировок на основе прошлых цен — аномалия.
Главное
Итак, что нужно знать инвестору об аномалиях?
• Любые закономерности на фондовом рынке, которые нельзя объяснить теоретически, называют аномалиями.
• При инвестировании можно обратить внимание на ценовые аномалии, потому что они опираются на психологию людей и выполняются чаще, чем другие.
• Ни одна аномалия не выполняется в 100% случаев, поэтому при выборе активов важно учитывать и другие факторы.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Акции Газпрома падают на 27%. Дивидендов не будет
Мнения аналитиков. О санкциях против Потанина и курсе рубля
Почему Америке пока не страшен рост государственного долга
Sony выходит за рамки консолей. Как новый бренд InZone повлияет на прибыль компании
Где лучше защитить свои валютные сбережения
Дивидендный портфель 2022. Квартальная ребалансировка
Газпрому грозит резкое падение экспорта в Европу. Что делать с акциями
СИБУР выпускает новые облигации. Как принять участие
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Солнечные пятна и фондовый рынок: слабое отношение
Меня недавно спросили о близящемся «большом солнечном минимуме» и о том, означает ли это что-либо для фондового рынка. Я изучил этот вопрос, и ответ таков, что мне бы хотелось, чтобы это означало больше, чем имеет место на самом деле.
Солнечный минимум – это когда число солнечных пятен самое низкое из-за снижения солнечной активности. Цикл солнечных пятен в среднем длится 11 лет, но за всю известную историю он варьировался от 9 до 14 лет. На графике этой недели показано, что при солнечном минимуме часто наблюдается заметное дно цен акций, если допустить погрешность порядка 2 лет. При расчете рыночных циклов это достаточно широкое окно. Так что, хотя это интересное явление, оно не слишком полезно при принятии торговых решений.
И не все солнечные минимумы производят одинаковый эффект. Солнечный минимум совпал с действительно важным дном в 2009, 1974 и 1932 гг., но в других случаях, как в 1994 г., дно фондового рынка, соответствующее солнечному минимуму, найти сложно. Сейчас никакого большого эффекта медвежьего рынка не заметно.
Также интересно, что посреди солнечного цикла обычно то или иное существенное дно цены примерно совпадает с пиковым месяцем солнечной активности. Удивительно, но, опять же, не слишком полезно, потому что, когда это происходит, мы не знаем, что конкретный месяц будет пиком того или иного цикла.
Так что я отношу это к категории любопытного, но не слишком полезного в целях инвестирования или трейдинга.
Разъяснив этот момент, скажу теперь, что можно показать, что цикл солнечных пятен более надежно связан с другими общественными событиями, помимо фондового рынка. В восходящую фазу нового солнечного цикла (которая наступит через несколько лет) обычно происходит одно или несколько событий, связанных с массовыми гражданскими протестами.
Данный тезис выдвинул русский исследователь Александр Леонидович Чижевский, соотнесший с циклом солнечных пятен случаи войн, революций, восстаний и т. п. за последние 2000 лет. В итоге он отбыл долгий срок в ГУЛАГе, так как его взгляды на причины русской революции 1917 г. не совпадали с взглядами Иосифа Сталина.
На следующих графиках показано месячное число солнечных пятен, и 9-14-летний цикл достаточно очевиден. Обычно в восходящую фазу каждого цикла наблюдаются значимые протестные движения, и Арабская весна 2011 г. – отличный пример.
Среднемесячное число солнечных пятен
1904 – всеобщие забастовки в Италии, России, Японии
1917 – аресты протестующих суфражисток (что привело к 19-й поправке к Конституции США в 1918 г.); русская революция
1925 – 35,000 членов Ку-клукс-клана идут маршем на Вашингтон, округ Колумбия; забастовки «движения 30 мая» в Китае
1934 – «Великий поход» китайских коммунистов; 1935 – протестное движение 9 декабря в Китае; забастовки в лагерях для безработных в Канаде
1946 – послевоенные забастовки железнодорожников, шахтеров и сталеваров в США, приведшие к закону Тафта (Taft) – Хартли (Hartley) в 1947 г.
Среднемесячное число солнечных пятен
1955 – автобусный бойкот в Монтгомери после ареста Розы Паркс (Rosa Parks).
1965 – восстание в Уоттсе; 1967 – протесты против Вьетнамской войны; 1968 – всеобщая забастовка во Франции; убийство Мартина Лютера Кинга (Martin Luther King); протесты во время съезда Демократической партии США
1979 – студенческие протесты в Иране, свержение шаха
1989 – падение Берлинской стены; бойня на площади Тяньаньмэнь
1998 – индонезийские протесты, свержение Сухарто (Suharto); 1999 – беспорядки во время съезда Всемирной торговой организации в Сиэтле
2011 – Арабская весна; «Захвати Уолл-стрит»
Конечно, протесты случаются и в другие фазы цикла солнечных пятен. Но суть в том, что протесты, возникающие в другие периоды, обычно не получают такой массовой поддержки общественности. Повышение солнечной активности, очевидно, каким-то образом влияет на человеческий мозг, повышая нашу коллективную дерзость, так что долгое время усугублявшиеся проблемы достигают критической точки, и люди готовы выйти на улицы, чтобы что-то с этим сделать.
Проблемы и общественное недовольство могли существовать давно, но, похоже, получение Землей большего количества заряженных частиц с Солнца в восходящую фазу каким-то образом превращает недовольство в действие.
Последний солнечный минимум наблюдался в 2009 г., поэтому, если добавить 11 лет, идеальным временем для следующего солнечного минимума получается 2020 г. Но помните, что периоды цикла могут варьироваться от 9 до 14 лет. Когда через пару лет после следующего солнечного минимума наступит следующая восходящая фаза, можно ожидать каких-то важных массовых гражданских протестов, возможно в США, возможно где-то еще.
Я не могу предсказать, какое недовольство послужит причиной. Но я могу сказать, что если президенту Трампу (Trump) удастся переизбраться в 2020 г., то взаимодействие с протестным движением в начале 2020-х может стать главной темой этого второго срока. А если в 2020 г. Трампа обойдет кто-то другой, то возникновение массового протестного движения в 2022-24 гг. может обречь этого президента на единственный срок.
«Погодный эффект»: как облачность влияет на поведение инвесторов
Солнечная погода вдохновляет инвесторов на покупку акций, а облачность, наоборот, снижает желание участвовать в биржевой торговле, доказали ученые из Йельского университета. Как снизить влияние погоды на результат торгов
Между климатом и динамикой фондовых индексов существует устойчивая связь. Экономист Эдвард Сондерс из Университета Чикаго еще в 1993 году установил, что в дни, когда небо над Нью-Йорком заволакивает тучами, темпы роста акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) замедляются. Спустя десять лет его коллега Марк Камстра на примере фондовых бирж Западного и Восточного полушария показал, что чем дольше длится световой день, тем выше рост фондовых индексов.
Команда исследователей из Йельского университета, Университета Мичигана, Университета Майами и Западного резервного университета Кейза решила выяснить, как именно погода влияет на финансовые решения инвесторов. Результаты исследования «Влияние погоды на настроение инвесторов» опубликованы в январе в The Review of Financial Studies — издании выпускаемом Оксфордским университетом и публикующим новые важные работы в области финансов и экономики.
В качестве объекта для анализа были взяты институциональные инвесторы: банки, паевые инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании и пенсионные фонды. Такой выбор объяснялся двумя причинами. Во-первых, именно институциональные инвесторы делают наиболее крупные вложения в обращающиеся на биржах ценные бумаги. А во-вторых, принято считать, что в отличие от частных инвесторов при принятии решений они опираются на серьезный анализ финансовой информации.
Чтобы понять, как работает «погодный эффект», ученые Уильям Готзман, Дасол Ким, Алок Кумар и Кин Ванг воспользовались данными Thomson Reuters об объемах торговых операций и использовали результаты опроса институциональных инвесторов, проведенного Йельским университетом. В нем инвесторам предлагалось оценить, насколько цены на биржах отличаются от фундаментальных значений. Эта информация была сопоставлена с базой Национального управления океанических и атмосферных исследований, которое ежечасно отслеживает погоду на всей территории США.
В результате экономистам удалось проделать гигантскую работу — проанализировать 80% всех биржевых сделок, заключенных в США с января 1999 года по декабрь 2010 года.
Что удалось установить?
Пасмурная погода действительно негативно влияет на настроение инвесторов и уменьшает их желание покупать ценные бумаги. В облачные дни они склонны воспринимать цены на отдельные акции и значение индекса Dow Jones Industrial Average в целом как завышенные.
Институциональные инвесторы, чьи штаб-квартиры находятся в более солнечных регионах, демонстрируют большую склонность к покупке акций. Так, увеличение облачного покрова повышает вероятность восприятия цен как завышенных со стороны инвесторов примерно на 3%. Различие в торговой активности компаний из 10% самых солнечных и самых дождливых регионов США составляет около 10%. То есть расположенная во Флориде инвестиционная компания совершает в среднем на 10% больше сделок на бирже, чем компания со схожими объемами средств под управлением из Сиэтла.
Ученые объясняют эту закономерность воздействием погоды на настроение трейдеров, которое, в свою очередь, оказывает влияние на принятие решений. Несколько исследований доказывают, что солнечный свет служит естественным антидепрессантом. Световая терапия, имитирующая солнечный свет, способна лечить сезонные депрессии. Профессоры Университета Хайденберга Норберт Шварц и Джеральд Клор доказали, что в солнечные дни удовлетворенность жизнью повышается по сравнению с пасмурными днями.
При этом хорошее настроение оказывает влияние на способность давать прогнозы и оценивать информацию: чем лучше настроение, тем позитивней оказывается прогноз человека.
Российские игроки фондового рынка по-разному относятся к выводам ученых. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Кочемазов считает такие параллели «эзотерическим явлением» и никакой связи между погодой и торговой активностью, а также доходностью от инвестиций не наблюдает.
Управляющий активами ОПИФ «Уралсиб Фонд Консервативный» Алексей Короленко говорит, что сам не обращал внимания на зависимость между продажами акций и погодой. «Но такая теория в какой-то степени оправдана, так как настроение инвесторов в солнечные дни действительно улучшается», — отмечает Короленко.
Аналитик компании «Финам» Антон Сороко согласен с существованием «погодного эффекта». «Что бы ни говорили о финансовых рынках, они все равно состоят из людей, которые совершают сделки. И инвестор, каким бы экономически рациональным субъектом он ни являлся, — человек, подверженный изменениям настроения из-за погоды», — считает Сороко.
Сезонные эффекты
Существуют и другие, установленные опытным путем зависимости результатов торгов на бирже от природных изменений, например от времени года. В США известен «эффект января» (January effect), когда в первый месяц года стоимость акций растет быстрее, чем в любой другой период. Январское ралли традиционно происходит после декабрьского спада, когда ценные бумаги снижаются в цене. Ученые объясняют эту аномалию поведением инвесторов, которые в конце года фиксируют убыток для снижения налогооблагаемой базы и активно вкладывают высвободившиеся средства в начале следующего года. «Эффект января» также был замечен в Китае, Аргентине и Турции. А вот в Бангладеше самый прибыльный период на фондовом рынке начинается в июне.
Летом на фондовых биржах развитых стран, наоборот, обычно наступает затишье. Согласно базе данных Stock Trader’s Almanac, с 1950 года средняя доходность индекса Dow Jones Industrial Average в период с мая по октябрь составляла всего 0,3%. Зато в период с ноября по апрель средний прирост достигал 7,5%. На это опираются некоторые частные инвесторы, предлагающие выходить с рынка в мае и покупать ценные бумаги в сентябре (вспомните известную фразу — Sell in May and Go Away).
Чтобы минимизировать влияние погодных явлений, профессиональные управляющие советуют в первую очередь правильно оценивать свое состояние — оптимально ли оно для принятия решений. «Необходимо сверяться с прогнозами аналитиков и пытаться понять, действительно ли актив стоит купить или продать или инвестор находится под воздействием солнечной активности», — считает Сороко.
Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/torgui-v-solnechnye-dni-i-po-piatnitsam-chto-takoe-anomalii-fondovogo-rynka
Источник https://goldenfront.ru/articles/view/solnechnye-pyatna-i-fondovyj-rynok-slaboe-otnoshenie/
Источник https://www.rbc.ru/finances/23/01/2015/561546a69a7947095c7dc4bb