Пожизненный купон. Стоит ли инвестировать в «вечные» бонды Россельхозбанка

Россельхозбанк (РСХБ) 18 апреля планирует размещать два выпуска бессрочных субординированных облигаций объемом 10 млрд и 5 млрд рублей. Главное отличие этих бумаг от других «вечных» субордов российских банков в том, что они номинированы в рублях и размещаются в соответствии с российским законодательством, в то время как другие выпуски номинированы в долларах и попадают под английское право.

РСХБ, как и другие госбанки, находится под санкциями и имеет возможность размещать бумаги только на российском рынке. Банк уже размещал в 2016 году три подобных выпуска, последний сейчас торгуется в диапазоне 130–135% от номинала и предлагает доходность порядка 8,9%.

Природа инструмента

«Вечные» бонды — инструмент, предлагающий инвестору повышенную доходность как плату за повышенные риски. Индикативная ставка купона для РСХБ составляет 9–9,25%, что существенно превышает средние ставки по банковским депозитам, а также по обычным рублевым облигациям. Для примера, старшие рублевые выпуски того же РСХБ предлагают доходность к погашению 7,2–7,4%, если не брать во внимание старые и совсем неликвидные облигации. Тем временем средняя максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках в середине марта составляла 6,7%.

Как и депозит, «вечные» облигации для частных инвесторов не облагаются НДФЛ. Конечно, в отличие от депозита, вложения в облигации не гарантируются государством. С другой стороны, эмитент — госбанк с высокой вероятностью господдержки в случае необходимости.

«Вечные» суборды РСХБ обладают стандартными по Базелю III параметрами. Эмитент имеет право в одностороннем порядке отказаться от выплаты купона. Также встроен механизм полного или частичного прекращения обязательств при определенных условиях. Случиться это может в двух случаях: либо достаточность базового капитала (норматив Н1.1) опускается ниже 5,125%, либо осуществляются меры по предупреждению банкротства эмитента. Также инвесторы несут риски снижения купона по истечении 10 лет, если колл-опцион не будет исполнен эмитентом, — его величина будет привязана к доходностям 10-летних ОФЗ, которые могут оказаться ниже текущих значений. Помимо этого, существует риск низкой ликвидности. Например, по двум из трех уже размещенных «вечных» рублевых выпусков РСХБ торговая активность практически отсутствует.

Важные детали

Помимо того, что размещаемые бумаги РСХБ являются рублевыми, они отличаются от большинства «вечных» субордов и сроками до опционов — для этих инструментов более типичен колл-опцион через пять, а не десять лет. Сейчас сроки по опционам для «вечных» субордов ВТБ, Альфа-банка и МКБ находятся в диапазоне трех–четырех лет, а доходность по ним в долларах составляет от 6,7% для ВТБ, 6,9–7,2% для Альфа-банка до 11,3% для МКБ. Рынок все еще расценивает риски последнего как выше среднего.

Россельхозбанк — опорный банк сельскохозяйственного сектора. С одной стороны, он обладает высокой системной значимостью, что отражается на его кредитных рейтингах (-/Ва2/ВВ+, на уровне Газпромбанка или ВТБ). С другой — в силу специфики своей деятельности банк остается убыточным, хотя и сократил в 2017 году убыток по МСФО в три раза по сравнению с 2016 годом, до 19 млрд рублей. Убытки банка вызваны невысоким качеством некоторых активов и необходимостью повышенного резервирования на фоне невысокой маржи. В то же время у РСХБ комфортный запас ликвидности, и он активно наращивает как корпоративные, так и розничные депозиты.

Зачем банку бонды

Поскольку Россельхозбанк при таких финансовых результатах не может наращивать капитал органически, государство периодически проводит пополнение капитала. За 2017 год вливания со стороны Росимущества составили 50 млрд рублей. В течение 2017 года руководство отмечало, что в случае выхода банка на прибыль в течение 2018 года он сможет обойтись без поддержки государства, и размещение «вечных» субордов как раз и есть такой альтернативный способ наращивания капитала.

Гласный банковский норматив — достаточность капитала по РСБУ, которая учитывается в нормативах ЦБ как один из ключевых параметров деятельности банка, у РСХБ находится на относительно комфортных уровнях. Показатель достаточности базового капитала (Н1.1) на 1 марта составлял 10,1%, достаточности основного капитала (Н1.2) — 10,7%, достаточности собственных средств (Н1.0) — 14,9%. Минимумы этих нормативов для системно значимых банков в 2018 году составляют 7,025%, 8,525% и 10,525% соответственно, в следующем году эти уровни повысятся до 8%, 9,5% и 11,5%.

Помимо докапитализации со стороны ЦБ, нормативные значения поддерживает также и то, что по РСБУ последние два года банк показывает убытки, хотя прибыль его и минимальна — в 2017 году она соответствовала доходности на капитал 1%. Поскольку превышение минимума по базовому капиталу больше, чем по основному капиталу, размещение «вечных» субордов — разумное решение для банка. При размещении выпусков на 15 млрд рублей основной капитал банка может вырасти примерно на 50 базисных пункта. Впрочем, государство при необходимости может провести и допэмиссию акций банка в этому году, несмотря на то, что это не заложено в федеральный бюджет.

Облигаций АО «Россельхозбанк»

Список облигаций АО «Россельхозбанк» на сегодня, их цены и текущая доходность, размеры купона и даты и периодичность выплат, информация о компании. Перейдите на страницу облигации, чтобы узнать подробную информацию и совершить покупку.

Для сохранения капитала и получения регулярного дохода существуют различные финансовые инструменты. Они сопряжены с определенной .

ААА Управление Капиталом предлагает своим клиентам целый ряд инвестиционных продуктов, таких, как паевые фонды, открытые .

Квалифицированный инвестор — это физическое или юридическое лицо, которое обладает, с точки зрения законодательства, достаточными .

«Россельхозбанк» относится к крупнейшим банкам на территории нашей страны. Создан для активного развития агропромышленного сектора и территорий сельскохозяйственного назначения. Предоставляет все виды банковских услуг населению, предпринимателям и представителям бизнеса.

Возможность купить облигации «Россельхозбанк» впервые появилась в 2004 году, когда было выпущено около 3 млн. экземпляров со стоимостью в 1000 рублей каждая. Срок их погашения составил 1274 дня. Выпуск происходит в документарной форме, но на руки собственники ценные бумаги не получают, поскольку хранение осуществляется через депозитарий. Когда покупка облигаций совершена, собственник может продавать их, использовать для совершения других операций.

Доходность облигаций «Россельхозбанк» зависит от процентной ставки, которая назначается в результате проводимого конкурса. В ходе последнего участники подают заявки с указанием цены купона, ставки, количества ценных бумаг, которое инвестор готов купить.

Преимущества вложения в облигации «Россельхозбанк»

Инвестиционные облигации имеют небольшой риск, поскольку банк относится к государственным. Банк предлагает принять участие в подписке на собственные облигации через офисы. Ставка купона варьируется от 7, до 8,1% годовых. Облигации «Россельхозбанк» для физических лиц имеют несколько преимуществ:

• вы можете воспользоваться услугами персонального брокера;
• доходность такой инвестиции выше на 1-2%;
• есть возможность получить заработок не только на процентах, но и на росте биржевой стоимости бондов;
• достаточный уровень ликвидности.

На сегодня можно не боятся провала котировок из-за снижение кредитного рейтинга банка.

Как выбрать облигации?

Многие перед покупкой делают акцент на стоимость облигаций «Россельхозбанк». Она зависит от текущей нормы безрискованной доходности, срока до погашения, ставки купона. При выборе учитывается выпуск и валюта. В России оптимальный вариант – покупка ценных бумаг в рублях.

Оцените ликвидность и низкий порог входа. От первого параметра зависит возможность быстро обменивать деньги. Номинальная стоимость облигаций составляет 1000 рублей, но на бирже текущий показатель бывает выше или ниже номинала.

Как купить облигации?

Самый простой вариант – на нашем сайте найти подходящего брокера и заключить с ним договор. В дальнейшем вы легко сможете подавать заявление на совершение определенных сделок, проводить перевод денег и совершать другие манипуляции. На сайте всегда предложена актуальная информация с Московской биржи. Поэтому вы сможете принять верное решение.

Не нашли ответа на интересующий вас вопрос? Задайте его нашим экспертам, и ответ придет вам на email

Облигации АО «Россельхозбанк»

АО «Россельхозбанк» – один из крупнейших финансовых институтов России, опорный банк АПК, ключевой участник приоритетных национальных проектов. Ведущими международными рейтинговыми агентствами Fitch и Moody’s банку присвоены долгосрочные кредитные рейтинги ВВB- и Ва1 соответственно.
АО «Россельхозбанк» регулярно проводит размещение собственных облигаций среди розничных и институциональных инвесторов номиналом от 1000 руб. Приобрести облигации можно в офисах «Россельхозбанка» и банков-партнёров, в мобильном приложении РСХБ-Брокер и других торговых приложениях с доступом к Московской Бирже. Список обращающихся облигаций, итоги торгов, котировки и другая рыночная информация доступны на сайте Московской Биржи.

Купонный период – 31 день

Облигации БО-06-002P — разумный выбор для консервативного инвестора.

В отделении банка

В интернет-банке

В отделении банка

В интернет-банке

В мобильном банке

В отделении банка

РСХБ-Брокер

По телефону

Как купить новый выпуск облигаций?

В отделении банка

В интернет-банке

В отделении банка

В интернет-банке

В мобильном банке

В отделении банка

РСХБ-Брокер

По телефону

Что такое облигация?

Облигация – долговая ценная бумага. Покупая облигацию, инвестор одалживает средства государству или компании и получает доход. Чаще всего доход выплачивается в виде купона, размер которого и периодичность выплат известны заранее. Большинство облигаций имеют определённую дату погашения, при наступлении которой государство или компания вернёт инвестору долг – номинал облигации.

• Можно инвестировать небольшими суммами. Номинал большинства облигаций составляет 1000 руб.
• Облигацию можно продать в любой момент без потери купонного дохода, накопленного к дате продажи.
• Облигации с регулярной выплатой купона позволяют инвестору планировать свой денежный поток.

Купонный доход

Пример: Ставка купона — 6,0%, номинал облигации — 1000 руб., выплата — раз в квартал. Значит, каждые три месяца независимо от цены облигации владельцу будет выплачиваться купон в размере: 1000 рублей * 6% / 4 = 15 руб. (без учёта НДФЛ).

Погашение облигации всегда составляет 100% от номинальной стоимости

Пример: Номинальная стоимость облигации, по которой вы её купили, 1000 рублей. В течении всего срока обращения цена облигации может меняться — быть выше или ниже номинала, но в дату погашения вам выплатят 1000 рублей.

Облигации на первичном размещении

Пример: Россельхозбанк регулярно проводит размещение облигаций. Для приобретения облигаций открывается брокерский счёт. На первичном размещении можно купить облигации по номинальной стоимости*. После первичного размещения облигации покупают и продают на бирже. Для доступа на биржу также нужен брокерский счёт.

Купонный доход – размер периодической выплаты по облигациям. Ставка купона указывается в процентах годовых. Купонный доход начисляется каждый день и выплачивается в соответствии с условиями выпуска облигации – раз в год, раз в полгода, каждый квартал или каждый месяц. При продаже облигации до погашения покупатель выплачивает продавцу накопленный купонный доход. Существуют облигации с плавающей ставкой, дисконтные облигации (без купона), а также облигации с амортизацией. Но большинство облигаций на российском рынке имеют фиксированный купон с регулярной выплатой. Именно поэтому облигации часто рассматривают как альтернативу банковскому вкладу. Обращаем ваше внимание, что с 1 января 2021 года купонный доход по облигациям облагается НДФЛ по ставке 13%. Купонный доход приходит на текущий банковский счёт уже за вычетом 13%.

Какие могут быть риски инвестирования в облигации?

Риск дефолта эмитента — когда государство или компания не в состоянии рассчитаться по собственным обязательствам, в том числе облигациям. Для снижения рисков разумно рассматривать для инвестирования облигации высоконадёжных эмитентов с кредитным рейтингом, сравнимым с суверенным — кредитным рейтингом Российской Федерации.

Риск снижения стоимости облигаций — в период после первичного размещения до погашения цена облигации может быть как выше, так и ниже номинала, в зависимости от рыночной конъюктуры. Риск отсутствует при удержании облигации до погашения.

Риск низкой ликвидности — облигацию может быть невозможно продать в сжатые сроки. Риск минимизируется при покупке облигаций эмитентов, имеющих высокий рейтинг надежности и существенный объем выпуска.

Инвестиции в облигации (в том числе инвестиции в субординированные облигации банков) не застрахованы в соответствии с Федеральным законом «О страховании вкладов в банках Российской Федерации» от 23.12.2003 № 177-ФЗ.

* В Декларации о рисках, которая является неотъемлемой частью Регламента оказания брокерских услуг АО «Россельхозбанк» №15-Р, приводится список видов рисков, который не является исчерпывающим, но позволяет клиенту иметь общее представление об основных рисках, с которыми он может столкнуться при инвестировании средств в финансовые инструменты.

Информация об эмитенте АО «Россельхозбанк»

Акционерное общество «Российский Сельскохозяйственный банк» — один из крупнейших банков в России, созданный в 2000 году. Сегодня это универсальный коммерческий банк, предоставляющий все виды банковских услуг и занимающий лидирующие позиции в финансировании агропромышленного комплекса России. 100% голосующих акций Банка принадлежат Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом.

Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/359785-pozhiznennyy-kupon-stoit-li-investirovat-v-vechnye-bondy-rosselhozbanka

Источник https://bankiros.ru/investments/rshb-14/bonds

Источник https://www.rshb.ru/stock/broker-service/bonds/