Что такое внебиржевой рынок?

Рынок торговли финансовыми инструментами делится на биржевой и внебиржевой. В последнем случае сделки происходят не на известных биржах, а совершаются через сеть дилеров (маркет-мейкеров), которые и выступают гарантом осуществления торгов. Внебиржевая торговля ценными бумагами может предложить участникам гораздо больше возможностей, чем традиционные биржи, хотя и риски тут тоже гораздо выше.

Итак, что такое внебиржевой рынок? Насколько хорошо он регулируется, что там продается и кто является на нем гарантом в отсутствие традиционного надежного посредника, т.е. биржи? Ниже я постараюсь ответить на эти и другие вопросы.

Что такое внебиржевой рынок?

Внебиржевой рынок можно условно разделить на две части. С одной стороны он представляет собой электронную площадку, где происходят торги между двумя заинтересованными сторонами. Кроме того, внебиржевым рынком выступает сеть фирм-организаций, осуществляющих операции с финансовыми инструментами (акциями, облигациями или сырьем). В случае ценных бумаг это фондовый внебиржевой рынок.

Дилер несет риск по приобретению и хранению на своих счетах активов определённого эмитента с целью дальнейшей организации их продаж. Таким образом, внебиржевой рынок не располагает определенным местонахождением. Такая децентрализация роднит его с валютным рынком форекс, хотя оба имеют совершенно разную природу и созданы для решения абсолютно разных задач.

Нагляднее показать, как устроен внебиржевой рынок, можно через такую аналогию. Возьмем электронную площадку по продаже товаров – скажем, ebay. На ней покупатель может приобрести товар как у фирмы-производителя, так и у частного лица, которое хочет перепродать товар. Ebay является гарантом сделки: если товар не доставлен, можно подать жалобу и вернуть деньги. Это сравнимо с первичным и вторичным биржевым рынком, где активы сначала размещаются эмитентами ценных бумаг (первичная продажа), а затем торгуются между участниками биржи. Так работает, к примеру, крупнейшая в России Московская биржа.

Но на ebay существует и секция маленьких объявлений, привязанных к конкретному городу. Здесь ebay уже не регулирует сделки: люди сами находят друг друга и совершают сделку купли-продажи лично. Понятно, что это несет повышенный риск, однако он компенсируется возможностью очень дешево приобрести нужную вещь. Упрощенно это и есть аналог внебиржевого рынка.

Какие активы попадают на внебиржевой рынок? Например те, которые не прошли критерии листинга на бирже. Это могут быть акции или облигации малых предприятий с низким лимитом чистых активов, которые не имеют достаточный объем прибыли и крупных акционеров. Или же это могут биржевые активы, к которым применена процедура делистинга, т.е. которые были исключены из биржевого обращения. Но как увидим ниже, малая капитализация далеко не обязательное условие присутствия на внебиржевом рынке.

Соглашения на внебиржевом рынке заключаются посредством достижения двумя сторонами обоюдного согласия о предмете торговли, его количестве и стоимости. Важное отличие биржевого и внебиржевого рынка в том, что котировки бумаг на последнем не являются признаваемыми — следовательно, отсутствуют такие понятия, как рыночная цена и рыночная капитализация.

Дилеры являются значимыми участниками внебиржевого рынка ценных бумаг и отличаются от брокера, хотя эти понятия часто считают синонимами. Сделки внебиржевого рынка как правило осуществляются от имени дилерской компании с принадлежащими ей активами , тогда как брокер работает на традиционной бирже от имени клиента и сводит покупателя актива с его продавцом. Покупатель оплачивает стоимость финансового инструмента с наценкой дилера, обычно довольно весомой.

Дилерская фирма, приобретая ценные бумаги у продавца, покупает их со скидкой по отношению к цене, по которой они в будущем должны быть по ее мнению проданы. Разница в наценке составляет прибыль дилера (он является стороной сделки). Дилер работает на свою прибыль и принимает риск, тогда как брокерская компания живет с комиссий и рисков не несет (сводит две стороны, не является стороной сделки). Итого имеем: высокая комиссия, но с рисками, или маленькая без риска. Хотя одна и та же компания может в разных сделках быть и брокером, и дилером.

Понятие брокеров и дилеров, кстати, есть и в обычной жизни. К примеру, дилеры часто продают антиквариат или музыкальные инструменты (зарабатывают на разнице цен), а брокеры помогают продавать квартиры или подержанные авто (сводят покупателей и продавцов за комиссию).

Наценка зависит от способности дилера «предусмотреть» прогнозируемую продажную цену. Чем менее известна компания-эмитент и чем более рискованными являются акции, тем выше наценка. Разброс в наценке составляет от 5 до 10 % первоначальной стоимости акции.

Существуют две формы внебиржевого рынка:

организованный (RTS Board) — крупнейшая электронная торговая площадка, но без привычного для фондовых бирж торгового зала. Сюда же можно отнести сделку между двумя банками, брокерами и т.п.;

неорганизованный («на доверии») — стороны сделки (покупатели и продавцы, частные лица) осуществляют самостоятельный поиск контрагентов и заключают сделки в частном порядке.

Весомыми преимуществами торговли на внебиржевом рынке являются:

• возможность приобретения и продажи долговых активов (в том числе еврооблигаций), не выставляемых на торги на официальных биржах;
• продажа и покупка акций «новых», относительно молодых компаний, которые не были допущены на официальные биржи – с внебиржевого рынка начинали некоторые очень известные компании, такие как Башнефть;
• отсутствие количественного ограничения на приобретение или продажу акций (есть на стандартном биржевом рынке) и прочих финансовых инструментов «в одни руки».

К недостаткам можно отнести сложность анализа многих организаций и риск выбора эмитента с плохой кредитной историей или в положении, близком к банкротству. Кроме того, большинство активов имеют очень низкую ликвидность, что сильно затрудняет обратную продажу с целью извлечения прибыли или просто получения свободных денег. В США примерно 50% всех финансовых инструментов обращаются на внебиржевых рынках, а в России их составляющая достигает целых 90%.

Как купить акции (облигации) на внебиржевом рынке

На внебиржевом рынке покупка и продажа финансовых инструментов обычно осуществляется с помощью профессиональных участников рынка (дилеров), а сами инструменты могут быть приобретены у юридических или физических лиц. Ниже приведены основные шаги для заключения сделок на внебиржевом рынке:

1. Получите максимальную информацию об активах и истории выбранной компании (позвоните в саму фирму, изучите сайт организации и пр.). Проблема тут в том, что в отличие от биржевых компаний внебиржевые не обязаны публиковать отчетность и раскрывать текущую информацию о своей деятельности;

2. Выберите и зарегистрируйтесь на сайте дилерской компании (брокера), создайте личный кабинет. Примеры брокеров, предоставляющих выход на внебиржевой рынок:

Брокер EXANTE . Брокер попадает под европейское регулирование (директива Евросоюза «О рынках финансовых инструментов») и должен хранить денежные средства на сегрегированных счетах. Предоставляет возможность выбора сделок по более, чем 10 000 акций. Максимальные размеры комиссий за 1 акцию: США – 0,02 $, Европа – 0,05 %, Россия – 0,02 %, Австралия – 0,12 %, Азия – 0,3 %. Минимальный депозит для открытия счета – 10 000 евро. Новички могут открыть бесплатный демо-счет.

ITinvest . Организует поиск прибыльных сделок и сопровождает процесс купли-продажи на внебиржевом рынке ценных бумаг. Благодаря площадке «новички-инвесторы» могут пройти дистанционное обучение торговле на внебиржевых рынках.

Открытие Брокер . Торговая платформа – QUIK. Комиссии зависят от выбранного тарифа и условий совершения сделки. Кроме того, доступ можно получить через АО «Финам» и многие другие компании (всего около 100).

3. Скачайте и установите торговую платформу или воспользуйтесь онлайн-терминалом выбранного брокера. Программа выдаст доступные инструменты по внебиржевому рынку. В личном кабинете брокера появится возможность создать и зарегистрировать ключи QUIK, получить доступ к просмотру отчетов по сделкам. В личном кабинете необходимо установить кодовое слово для «голосовых» поручений на покупку-продажу финансовых инструментов.

4. Осуществите перевод денежных средств на сегрегированный счет, открытый на торговой площадке брокера. Реквизиты счета обычно указаны в личном кабинете брокера.

5. Чтобы купить актив на внебиржевом рынке, необходимо дать поручение дилеру. Т.е. вы можете как выставить заявку в RTS Board (см. далее) или купить акции по указанной дилером цене, так и воспользоваться услугой специальной торговой платформы (голосового брокера). Плюс последнего в осуществлении связи сразу с несколькими дилерами рынка.

Одним из наиболее крупных голосовых брокеров с возможностью найти оптимальный вариант для вашей сделки (контрагента) является PremEx ( www.premex.su ) с комиссиями порядка 25-50 долларов за сделку. Если цена подошла, то вы звоните контрагенту для подтверждения сделки со всеми параметрами (цена, объем и др.), а на следующий день она заключается со стороны вашего дилера (брокера).

6. На адрес электронной почты, указанный вами при регистрации, ежедневно будут приходить отчёты по осуществленным операциям, состоянию счёта и комиссиям брокера.

При подаче поручения на покупку или продажу необходимо указать следующие параметры:

1. вид финансового инструмента;
2. тип поручения – покупка или продажа;
3. цена исполнения поручения;
4. количество финансовых инструментов;
5. другие параметры поручения по необходимости

Информация о том, что вы являетесь владельцем акций, будет отражена в реестре организации, также в нем будут прописаны и другие акционеры. После того, как ваше имя будет внесено в реестр акционеров, вы станете владельцем акций. Далее на ваш счет, как и в случае официальной биржи, будут начисляться дивиденды по акциям. Кроме того, продавца можно самостоятельно найти на форуме миноритарных акционеров http://minorityforum.ru/ , после чего ваш брокер заключит сделку по условленной на этом сайте цене.

RTS Board

Инвестор может предварительно ознакомиться с инструментами внебиржевого рынка на площадке RTS Board (фактически крупнейшей структурой внебиржевого рынка). Хотя у частного инвестора нет доступа к площадке и регистрация напрямую там невозможна, система позволяет увидеть доступные для торговли инструменты и частичную информацию по ним. Все сделки проходят через брокера и осуществляются в торговом терминале RTS Plaza.

RTS Board на момент написания статьи предоставляет (в разделе «Инструменты) для общего просмотра порядка 625 акций около 450 различных эмитентов. На сайте площадки http://rtsboard.com/ru можно увидеть полный список доступных финансовых инструментов, включающий в том числе денежный рынок, рынок облигаций и рынок монет из драгоценных металлов. Ниже представлено сравнение количества акций RTS Board с биржевым (организованным) рынком:

А вот данные по некоторым акциям, отличительной особенностью которых является огромный спред (цена продажи очень часто вовсе отсутствует) и минимальное число сделок, которые могут не заключаться годами:

Покупка акций в RTS Board через терминал PLAZA осуществляется подачей голосового сообщения, т.е. инвестор сообщает брокеру тикер ценной бумаги, количество, цену, после чего брокер выставляет поручение в систему. Как только поиск контрагента завершится, сделка состоится (как видно, это может занять очень продолжительное время).

Рынок еврооблигаций

На внебиржевом рынке также можно приобрести еврооблигации, хотя их отдельные выпуски доступны и на Московской бирже. Стоимость еврооблигаций на внебиржевом рынке начинается от 100 000 долларов (на Московской бирже можно найти предложения за 1000 $). Столь крупные суммы сами по себе свидетельствуют о жесткой регуляции сделок, но почему еврооблигации вынесены с биржи? Из-за ликвидности, так как такие торги под силу лишь крупным организациям.

Альтернативный доступ к еврооблигациям можно получить через страховые инвестиционные компании с порогом входа от 75 000 долларов, а доходность государственных российских выпусков на сегодня составляет примерно 5-8% годовых в валюте. Это немало относительно текущей ставки, но в случае РФ мы имеем дело с повышенными политическими рисками и зависимости от цены на нефть.

Список доступных еврооблигаций у брокеров регулируется наличием статуса «Квалифицированный инвестор». Если статус отсутствует, то инвестору будут доступны еврооблигации, официально обращающиеся на российских биржевых рынках. Квалифицированным инвесторам предоставляются сделки по всем еврооблигациям, которые имеют код CFI.

Чтобы иметь статус «квалифицированного инвестора» необходимо владеть активами общей стоимостью не менее 6 млн рублей, иметь высшее экономическое образование и опыт работы с финансовыми инструментами от 2 лет.

Для начинающих инвесторов входной порог на внебиржевой рынок минимальный и зависит от условий выбранного брокера. Обычно входной порог начинается от 10 000 рублей, но рекомендуемый минимум (из-за потерь на комиссиях) примерно в 3 раза выше.

Системы отчета внебиржевых сделок

Внебиржевой рынок акций представляет собой информационно-справочную систему. Мы уже выяснили, что участники торгов в системе могут получать информацию о стоимости активов, устанавливаемых различными дилерами. Для заключения внебиржевой сделки они связываются по телефону, факсу или интернету с голосовым брокером/дилером/контрагентом и обсуждают все условия купли-продажи финансовых инструментов. Дилеры, в свою очередь, могут приобретать активы как непосредственно у эмитентов, так и у других дилеров.

В соответствии с «Положением о предоставлении информации о заключении сделок», утвержденным Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н дилеры обязаны указывать внебиржевые сделки. Отчет о внебиржевых сделках направляется по защищенным каналам связи через систему электронного документооборота (далее – ЭДО). Заключенные внебиржевые сделки отражаются на сайте Московской Биржи во вкладке «Информация о внебиржевых сделках».

На внебиржевом рынке есть несколько систем отчета по сделкам:

• ССВС (Система сбора информации о внебиржевых сделках). ССВС предназначена для регистрации внебиржевых сделок и предоставления информации в режиме on-line.
• ЭДО ММВБ. Удобна в использовании для компаний, которым необходимы отчеты по внушительному объему внебиржевых сделок. Отчеты могут быть представлены либо через универсальный файловый шлюз (УФШ), либо с помощью программы OTC Client.
• ЭДО РТС (Российская торговая система). Осуществляет торги в рамках внебиржевого организованного рынка. Сделки завершаются без предварительной оплаты (депонирования) на условиях «поставка – платеж» на дату проведения расчетов. Контрагенты приходят к обоюдному соглашению и выбирают способ завершения сделки – предоплата или предпоставка.
• ТС ПЛАЗА. Система предоставляет отчет о ценах на активы, устанавливаемых различными дилерами.

На основании полученных от участников рынка отчетов о внебиржевых сделках формируется реестр внебиржевых сделок. Ведение реестра внебиржевых сделок осуществляется в электронной форме, позволяющей составлять списки и выписки из него на любую дату. Поставка актива на внебиржевом рынке обычно осуществляется по схеме 3+2 или 2+3, где 2 — это срок оплаты, а 3 — срок поставки актива в днях. Как видно, в этой схеме предусмотрена возможность предоплаты.

Внебиржевой рынок США

Впервые о внебиржевом рынке заговорили в США в 1870-х годах. Рынок не внушал доверия, поскольку характеризовался низким уровнем защиты интересов сторон торговли, но со временем деятельность рынка стала более надежной и стабильной. Внебиржевой рынок ценных бумаг сложился под руководством Системы автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (NASDAQ).

В системе NASDAQ осуществляется торговля более 5 000 акций организаций. В торговле участвуют более 55 стран мира, которые совершают операции с отдаленных терминалов. Внебиржевые рынки США носят названия OTC Markets Group и OTC Bulletin Board – последний предусматривает более высокие требования к эмитентам с проведением обязательного аудита. Например, на внебиржевом рынке США торгуется единственный в настоящий момент ETF на биткоин, о котором я писал здесь.

В США, преимущественно у крупнейших инвестиционных банков, существуют специальные структуры (отделения), которые «играют» на OTC.

В ряде стран (в том числе в США) организованы ассоциации дилеров и разработаны юридические правила и аспекты их работы на внебиржевом рынке. Таким образом, если дилер осуществляет операции по купле или продаже с разницей в стоимости большей, чем средний разрыв между ценами продажи и покупки по данному виду ценных бумаг, то его отправляют в «черный список» и, опираясь на законодательство, могут облагать крупным штрафом или даже тюремным заключением. Если у вас есть опыт работы на российском или зарубежном внебиржевом рынке, поделитесь им в комментариях к статье.

Пока Мосбиржа закрыта, в России все же проводят сделки. Рассказываем как

Внебиржевой рынок ценных бумаг (OTC-рынок — от английского over the counter) — это рынок без четкой юридической структуры и централизованного регулирования, на нем допускается любая форма взаимоотношений между покупателем и продавцом, которые те осуществляют вне организованных, лицензированных площадок. Традиционно на внебиржевой рынок имеют доступ квалифицированные инвесторы.

Виды внебиржевого рынка:

• неорганизованный — это свободный рынок, где покупатели и продавцы самостоятельно находят друг друга, могут устанавливать на свои активы любые цены и сроки исполнения сделок, не требуя гарантов сделки, и допускать любые отступления от принятых правил торгов. Сделки на таком рынке могут быть крайне опасны и закончиться потерей средств, если не повезет столкнуться с мошенниками;
• организованный — это внебиржевой рынок, где есть определенные требования, хотя и сохраняющий некоторые послабления для продавцов и покупателей. Сделки на нем заключаются с помощью профессиональных посредников — например, через брокеров, инвестиционные фонды или банки. У Московской биржи есть площадка для организованных внебиржевых торгов MOEX Board, на которой инвесторы могут торговать ценными бумагами, как имеющими, так и не имеющими листинга на Московской бирже.

С 28 февраля, когда Банк России принял решение закрыть торги в фондовой секции Мосбиржи, сделки на внебиржевом рынке продолжились. «Приостановка торгов на Московской бирже вовсе не означает невозможности совершения сделок с ценными бумагами. Все, что происходило условно «под капотом» — клиринг, учет перехода прав собственности, хранение ценных бумаг, — по-прежнему функционирует, если говорить о российском фондовом рынке», — объяснил управляющий директор, член совета директоров ITI Capital Хачатур Гукасян.

Выборочный анализ данных отчетов, которые публикуют профессиональные участники торгов на сайте Московской биржи, показал, что в 2021 году и до середины февраля 2022 года в среднем за день на организованном внебиржевом рынке совершалось около 500–600 сделок общим объемом ₽50 млрд. После приостановки работы торгов самое большое количество сделок пришлось на первый день — 28 февраля было совершено 966 сделок купли/продажи, но объем их остался средним — около ₽50 млрд, в последующие дни активность крупных инвесторов была более скромной, вплоть до нулевых показателей.

Какие активы и по каким ценам продаются на внебиржевом рынке

Эксперты, которые имеют опыт работы или сопровождения сделок на внебиржевом рынке, считают, что происходящие на нем события нельзя прямо экстраполировать на открытый рынок. «Цены на активы, которые продаются и покупаются на внебиржевом рынке, скорее, не отражают объективную картину будущего в текущей ситуации. Транзакции могут быть между любыми контрагентами. И на них ориентироваться не стоит», — говорит начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир Инвестиций» Альберт Короев.

По каким ценам продавались акции голубых фишек на организованном внебиржевом рынке в период с 28 февраля по 15 марта:

• АЛРОСА (ALRS) — от ₽70,32 (28.02.2022) до ₽86 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽79,6);
• «Газпром» (GAZP) — от ₽175,68 до ₽377,86 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽228);
• «Норильский никель» (GMKN) — от ₽18 381,29 до ₽21 500 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽19 052);
• ЛУКОЙЛ (LKOH) — от ₽4266,82 до ₽5360 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽4915);
• Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK) — от ₽177,5 до ₽187,5 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽177,5);
• НОВАТЭК (NVTK) — от ₽1136,92 до ₽1269 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽1134);
• «Полюс» (PLZL) — от ₽10 633 до ₽10 660 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽10 633);
• Polymetal (POLY) — от ₽413,74 до ₽852,06 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽837);
• «Роснефть» (ROSN) — от ₽259,74 до ₽308 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽307,95);
• Сбербанк (SBER) — от ₽86,85 до ₽144,71 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽131,12);
• «Сургутнефтегаз» (SNGS) — от ₽22,30 до ₽40,96 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽22,42);
• TCS Group Holding (TCSG) — от ₽646,49 до ₽3762,05 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽3054,50);
• Yandex (YNDX) — — от ₽1928,23 до ₽2354,02 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽1931,2).
• По акциям ПАО «Магнит» (MGNT) и ПАО «Татнефть» (TATN) на внебиржевом рынке в указанный период не было совершено ни одной сделки купли-продажи.

Финансовый советник Владимир Верещак обращает внимание, что величина спреда (разница в ценах), которую демонстрируют бумаги на внебиржевых торгах, зависит от ликвидности , волатильности и определенности участников рынка в отношении цены того или иного актива, что в целом применимо и к бумагам во время открытых торгов. «Более узкий спред в данном случае свидетельствует лишь о наличии на рынке большего числа людей, имеющих право на совершение сделок на внебиржевом рынке и желающих это делать, равно как и о лучшем понимании ими цены. И наоборот. Коррелирует ли это со степенью доверия к эмитенту , вопрос открытый. Теоретически значительная часть тех, кто доверяет компании, может попросту не обладать статусом «квалифицированный инвестор» и ждать открытия биржи», — добавил эксперт.

Самые объемные внебиржевые сделки (одной сделкой) с акциями за период с 28 февраля по 15 марта, согласно отчетам участников финансового рынка:

• «Сегежа Групп» (SGZH) — ₽4,4 млрд, 671,1 млн акций, цена одной акции ₽6,5131 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽7,74);
• «Сегежа Групп» (SGZH) — ₽4,4 млрд, 671,1 млн акций, цена одной акции ₽6,5 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽7,74);
• ЛУКОЙЛ (LKOH) — ₽2,2 млрд, 410 тыс. акций, цена одной акции ₽5360 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽4915);
• ЛУКОЙЛ (LKOH) — ₽983,56 млн, 183,5 тыс. акций, цена одной акции ₽5360 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽4915);
• «Газпром» (GAZP) — ₽566,78 млн, 500 тыс. акций, цена одной акции ₽377,86 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽228);
• «Группа Ренессанс Страхование» (RENI) — ₽471 млн, 9,5 млн акций, цена одной акции ₽50 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽43,81);
• «РУСАЛ» (RUAL) — ₽429,8 млн, 7,16 млн акций, цена одной акции ₽60,06 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽60,06);
• ГК «Самолет» (SMLT) — ₽389,63 млн, 150 тыс. акций, цена одной акции ₽2597,5 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽2597,5);
• «Интер РАО» (IRAO) — ₽321,9, 75 млн акций, цена одной акции ₽4,29 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽2,58);
• Yandex (YNDX) — ₽225,2 млн, 116,6 млн акций, ₽1931,2 (котировки закрытия на 25.02.2022 — ₽1931,2).

Сам факт совершения сделок на внебиржевом рынке не говорит о сохранении спокойствия квалифицированными инвесторами. «Важно направление, а его Мосбиржа в отчетах не указывает. Если преобладают покупки, то да, инвесторы настроены оптимистично. Если продажи — значит, те, кто могут продать, пытаются сделать это, пока, как им кажется, еще не поздно. Акции российских эмитентов дешевели еще до начала событий на Украине на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банком России. И мы наверняка увидим достаточно большой разрыв вниз, когда откроются торги. Фундаментальная стоимость предприятий при этом будет выше, по крайней мере компаний, экспортирующих жизненно важные для мира ресурсы: природный газ, нефть, алюминий, палладий, платину, удобрения и так далее. Текущая стоимость бумаг всегда отражает ожидания относительно будущего. Если цена низкая, страхи и сомнения в нее уже заложены», — отметил Владимир Верещак.

Можно ли совершать внебиржевые сделки неквалифицированным инвесторам

Ряд брокерских компаний рассказали «РБК Инвестициям», что внебиржевые сделки доступны не только квалифицированным участникам торгов, но и неквалифицированным инвесторам.

В ITI Capital с 4 марта проводят внебиржевые сделки по акциям российских компаний. Со стороны клиентов достаточно как желающих продать, так и купить, есть заявки на крупные сделки, отметили в компании. «Мы считаем критически необходимым дать людям доступ к ликвидности и возможность совершать «обычные» сделки по покупке/продаже акций крупнейших компаний хотя бы внутри одной компании», — говорит Хачатур Гукасян.

В «РИКОМ-Траст» внебиржевые сделки среди неквалифицированных инвесторов проводят уже давно — схема использовалась для работы с регионами, она отработана и теперь используется в полной мере для всех.

«Клиенты других брокерских компаний могут сделать через своего брокера заявку на внебиржевую сделку. Брокеры в ЦЭД НРД делают сделку на условиях DVP. Мы также готовы делать сделки и не через брокеров, если ценные бумаги у контрагента в депозитарии. В этом случае сделка будет по предпоставке или предоплате по договору купли/продажи», — рассказал механизм сделок заместитель директора департамента корпоративного финансирования компании «РИКОМ-Траст» Григорий Васенин.

ЦЭД НРД — центр электронных договоров Национального расчетного депозитария

DVP — расчеты по технологии «Поставка против платежа»

Торговля на внебиржевом рынке также исторически была доступна для клиентов Сбербанка — как квалифицированных, так и неквалифицированных инвесторов. «В основном такой режим использовался для торговли еврооблигациями и заключения крупных сделок. Недавно мы добавили возможность заключения сделок с локальными облигациями . В связи с закрытием торгов на Московской бирже мы отмечали существенный рост активности в разделе локальных облигаций — клиенты в основном покупали. С 11 марта в связи с введением нового регулирования ЦБ и необходимостью его внедрения в автоматизированные системы банка мы были вынуждены приостановить прием заявок на заключение сделок на внебиржевом рынке. Вопрос возобновления сервиса и расширения инструментов находится в проработке», — рассказал старший управляющий директор — начальник управления электронных рынков Сбербанка Григорий Седов.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Разбор: что такое внебиржевой рынок, и какие сделки там совершают

Биржа – далеко не единственное место, где инвесторы могут совершать операции с акциями и другими активами. В том случае, если два контрагента хотят договориться напрямую на специальных условиях, они могут использовать так называемый внебиржевой рынок (Over The Counter, OTC).

Сегодня мы поговорим о том, как этот рынок устроен, чем отличается процесс совершения сделок на нем, и зачем здесь нужен биржевой брокер.

Примечание: внебиржевой рынок – это инструмент для опытных инвесторов, которых почему-то не устраивают условия сделок, которые они могут получить на бирже. Для совершения сделок на внебиржевом рынке понадобится открыть брокерский счет онлайн.

Что такое Over The Counter

Это децентрализованные рынки для совершения операций без посредников. Сделки на них проходят напрямую между двумя контрагентами. Для этого используется телефон, email, или специализированный софт (например, терминал Bloomberg).

На рынке OTC дилеры выступают в роли маркетмейкеров – участники объявляют цену, за которую готовы купить или продать определенный актив. Сделка проходит между двумя участниками, при этом другие игроки рынка не могут знать, по какой цене она была совершена.

Чем торгуют на внебиржевом рынке

На внебиржевом рынке инвесторы могут совершать операции с активами различных типов: от акций до всевозможных бондов, деривативов и структурных продуктов. Часто информации о конкретных финансовых инструментах в открытых источниках практически нет.

Соглашение, по которому проходит сделка, отличается от стандартного договора куплипродажи финансовых инструментов на бирже. В нем стороны согласуют такие условия, как цена покупки или продажи, вид инструмента, а также, возможные дополнения.

Риски

Устройство OTC-рынков подразумевает значительно более высокую степень риска. В частности, здесь есть риски контрагента – то есть вероятность того, что одна из сторон сделки обанкротится до того, как выполнит свою ее часть или не сможет сделать это в будущем.

Непрозрачность рынка OTC также способствует росту уровня риска. К примеру, во время ипотечного кризиса в США в 2007-2008 годах многие деривативы CDO (Collateralized Debt Obligation — облигации, обеспеченные долговыми обязательствами) и CMO (Collateralized Mortgage Obligations — облигации, обеспеченные ипотечными обязательствами) – торговались исключительно на рынке OTC.

Банки выпускали CDO на основе плохих жилищных кредитов, выданных людям, которые не могли их оплачивать или внесли минимальный первоначальный взнос. С развитием кризиса на рынке недвижимости США, такие финансовые инструменты стали токсичными, держатели массово пытались от них избавиться. Однако упавшая почти до нуля ликвидность сделала решение этой задачи крайне сложным.

Зачем нужен брокер

Чтобы избежать подобных ситуаций, инвесторам необходимо тщательно просчитывать возможные риски или привлекать специалистов, которые смогут это сделать. В этом как раз и заключается роль биржевого брокера при проведении таких сделок. В рамках внебиржевого рынка компания может быть как брокером, так и расчетным центром, помогая оценивать все риски.

К примеру, ITI Capital оказывает услуги сопровождения внебиржевых сделок с акциями, еврооблигациями, форвардными или опционными контрактами, структурными продуктами, РЕПО. Мы проводим сделки любой сложности с большим количеством финансовых инструментов.

Источник https://investprofit.info/otc-market/

Источник https://quote.rbc.ru/news/article/623224909a79470371c662ba

Источник https://habr.com/ru/company/iticapital/blog/465587/