Огромный «пузырь всего» скоро взорвется и последствия будут ужасными

Неужели инвестиционные рынки очень скоро станут свидетелями конца безумия? Лопнет ли «пузырь всего» осенью 2021 года? Эгон фон Грейерц анализирует текущую ситуацию на рынках.

Поскольку на рынках или в мировой экономике осталось очень мало здравомыслия, мы достигли точки, когда пора принять безумие за здравомыслие, как сказал Джордж Бернард Шоу:

Когда мир сходит с ума, человек должен принять безумие за здравомыслие; поскольку здравомыслие, в конечном счете, есть не что иное, как безумие, с которым весь мир соглашается.

Сегодня инвестиционные рынки ориентированы на мгновенное удовлетворение потребностей и быстрое обогащение. «Акции всегда растут», как и недвижимость. Даже обычно скучный рынок облигаций вырос за 40 лет. А многие высокотехнологичные акции вообще выросли в этом столетии на тысячи процентов.

И мы не должны забывать об акциях SPAC (компании по приобретению специального назначения) или о компаниях-пустышках, где подставные фирмы используются для приобретения существующих компаний с целью завышения цены их акций.

Конечно, все это не ново. Например, во время «пузыря Южных морей» в 1720-х годах были созданы компании и привлечен капитал с единственной целью «заработать деньги».

Мы не должны забывать о криптовалютах, которые сейчас оцениваются в $2 триллиона долларов. 8 лет назад они составляли чуть более $1 миллиарда долларов. Это пузырь века или деньги будущего?

Стоимостное инвестирование и сохранение богатства

В мире, где все основано на «быстром обогащении», в уравнение не входят ни стоимостное инвестирование, ни сохранение богатства. Зачем беспокоиться о сохранении своего богатства, если вы могли бы заработать на Nasdaq в 14 раз больше денег с 2009 года или в 5000 раз больше на инвестициях в биткойны с 2011 года.

Многие аналитики, учитывающие риски, довольно давно обеспокоены экономикой огромного пузыря всего». Для них после окончания Великого финансового кризиса в 2009 году мировая экономика и рынки активов были иллюзией.

Но по мере того, как богатые становятся богаче, массы становятся беднее и тонут в долгах.

Хотя мы рассматриваем богатство, которое было приобретено многими, как иллюзию, которая скоро испарится, для тех, кто получил выгоду, все это очень реально.

Любой, кто считает, что эти достижения реальны и устойчивы, в ближайшие годы испытает потрясение на всю жизнь. За последние 40 лет состояние 400 самых богатых американцев выросло с 2% ВВП до 18%.

Такая концентрация богатства, конечно, впечатляет, но также очень опасна для мира.

В конце эпохи: падение на 90%

Итак, как сказал Шоу, сейчас мы находимся в «безумии, с которым согласен весь мир».

Мы находимся в конце очень важного экономического цикла. Безумны не только рынки, но и дефицит, долги и обесценивание валюты. Но также моральные и этические ценности теперь растворились в воздухе и были заменены ложью, обманом и золотым тельцом.

Сейчас мы находимся в очень критическом для мира периоде, поскольку наблюдаемый рост всего начнет корректироваться.

Экспоненциальные движения в одном направлении всегда корректируются. И коррекция будет той же величины, что и рост, но произойдёт намного быстрее. Речь идет о падении на 90% и более на всех основных рынках активов и долговых обязательств.

Никто не верит, что такое возможно, когда есть центральные банки и правительства, готовые печатать неограниченное количество денег в сочетании с новыми цифровыми валютами Центрального банка, которые спасут мир.

Иллюзии — всего лишь иллюзии

Мы должны понимать, что иллюзии не могут спасти мировую экономику. И это несмотря на то, какие выдумки придумывают центральные банки или Шваб (Всемирный экономический форум) и его дружки-миллиардеры.

Виртуальные иллюзии в виде фальшивых денег или пустых обещаний никогда не могут погасить долг и не могут изменить законы природы.

Очевидно, что все эти «злые силы» будут использовать свою силу для организации фальшивых перезагрузок, чтобы «спасти мир» в попытке усилить контроль над мировой экономикой и финансовой системой. Но фальшивую систему с крупными долгами нельзя перезагрузить упорядоченным образом.

Любая искусственная или фальшивая перезагрузка будет иметь очень ограниченный эффект. Просто невозможно решить проблему долга с помощью увеличения долга.

Так что упорядоченная перезагрузка обречена на провал. Новый цифровой фиат и, следовательно, фальшивая валюта не решат мировой долговой проблемы.

Списание долга — это еще один иллюзорный акт. Если вы спишете долг, активы на противоположной стороне баланса также упадут в цене. А поскольку долг использует активы, им предстоит очень долгий путь к падению.

Вот почему очень вероятен обвал активов на 90-100%. Мало кто верит, что это возможно, но с коллапсом долга, то же самое произойдет и с активами, пузыри на которых все раздуваются бесполезными долгами.

Мы должны помнить, что крупный крах фондового рынка в 1929-1932 годах привел к тому, что Доу потерял 90% своей стоимости. Затем Индексу Доу-Джонса потребовалось 25 лет, чтобы подняться выше максимума 1929 года. И сегодня, спустя 92 года после этого пика, долги, дефициты и пузыри активов намного больше, чем в конце 1920-х годов. Ниже приведены несколько графиков, которые указывают на «Супер Пузырь».

Итак, у нас есть неопровержимое доказательство того, что это и есть «мать всех пузырей».

Но, как мы узнали в этом столетии, пузыри всегда могут раздуваться сильнее, особенно если мы смотрим на конец большого суперцикла.

Тем не менее, доказательств появления огромного пузыря активов все больше. В дополнение к приведенным выше графикам, демонстрирующим иллюзии, которых раньше не было на рынках, есть ряд технических индикаторов, указывающих на конец «пузыря всего».

На приведенной ниже графике индикатор импульса RSI (индекс относительной силы), например, достиг пика в 2017 году, а значительный рост индекса Доу с тех пор не подтвержден индикатором. Это очень медвежий знак, хотя и не краткосрочный.

Многие другие технические индикаторы, включая волну Эллиотта или теорию Доу, указывают на то, что вершина неизбежна. Означает ли это достижение пика на следующей неделе (что возможно) или в ближайшие несколько месяцев, покажет время. Некоторые важные индикаторы цикла указывают на потенциальные развороты в период с настоящего момента до 24 сентября.

Важнее всего — защита от риска

Но что гораздо важнее, чем точное определение времени достижения пика, — это понимать связанный с этим риск. Если мы подошли к концу эпического супер пузыря, нет нужды рассчитывать точное время. Инвесторы должны понимать, что потенциал роста может составлять 10%, а потенциал снижения — 90%+.

Кто достаточно глуп, чтобы пойти на такой риск?

Речь идет о падении в реальном выражении. Если мы получим гиперинфляцию, акции и другие активы могут вырасти в номинальном выражении, но упасть в реальном выражении, если измерять стабильную покупательную способность, например, золота.

Что ж, на этот вопрос легко ответить. Весь инвестиционный мир, испорченный десятками триллионов долларов фальшивых денег, созданных для подпитки «пузыря всего», будет ожидать того же в ближайшие месяцы или годы.

Да, денег будет создано гораздо больше, но на этот раз это будет малоэффективно. Вместо этого доллар, евро, иена и другие ускорят падение, которое мы наблюдаем с 1913 года. С тех пор все они упали на 98-99% и примерно на те же проценты с 1971 года, когда Никсон закрыл золотое окно.

Последнее падение на 1-2% скоро начнется, и внутренняя стоимость большинства валют снизится до нуля. Но не забывайте, что это последнее падение на 100%.

Помните, что измерение ваших активов, например, в долларах, — бесполезное занятие. Вы просто льстите своим инвестиционным навыкам, когда измеряете свою эффективность в валюте, которая потеряла 98% с 1971 года и 84% с 2000 года.

Если вы воспользуетесь тем же методом в ближайшие годы, ваше бумажное богатство может выглядеть нормально, но в реальном выражении оно обесценится. Просто спросите любого, кто жил в условиях гиперинфляционной экономики, например, в Югославии, Аргентине или Венесуэле.

Так что же такое инвестиция «Спящая красавица»? Нетрудно догадаться. Это инвестиция, о которой вы можете забыть на 100 лет, и когда вы проснетесь, она сохранит свою покупательную способность.

Золото

Если мы получим ожидаемый крах фондового рынка, возможно, что золото и драгоценные металлы продолжат корректироваться немного дальше, как в 2008 году. В отличие от сегодняшнего дня, у золота тогда был большой бычий рост с $250 долларов в 1999 году до $1.000 долларов в 2008 году.

Золото сейчас находится в состоянии консолидации в течение многих лет, и спекулятивных инвесторов намного меньше по сравнению с 2008 годом. Поэтому стоит ожидать гораздо меньшей и более короткой коррекции, если таковая будет.

Возвращаясь к «Спящей красавице», есть одно вложение, которое можно безопасно отложить и забыть на 100 лет. Конечно, это физическое золото.

Пока вы храните его в надежном месте и в юрисдикции, вы знаете, что оно сохранит свою реальную ценность. Да, колебания бывают, но история золота говорит нам, что это не только единственные деньги, которые уцелели, но и единственные деньги, которые сохранили реальную покупательную способность.

Золото сегодня торгуется на уровне $1.750 долларов и также нелюбимо и недооценено, как в 1971 году — $35 долларов, и в 2000 году — $288 долларов.

Ситуация напоминает римского сенатора Катона во время Пунических войн (около 150 г. до н.э.), который заканчивал каждую речь в сенате словами: «Кроме того, я считаю, что Карфаген должен быть разрушен».

В конце концов, Катон добился своего, и Карфаген был разрушен.

Не стоит сомневаться, что золото скоро вернется к уровням, которые мало кто может себе представить сейчас. Это то, на что ясно указывают как технические, так и фундаментальные факторы.

Итоги пандемии: классический пузырь по сценарию краха доткомов

Игорь Неделькин
корреспондент Expert.ru
24 января 2022, 08:21

События последних двух лет очень сильно напоминают то, что происходило на рубеже 2000-х, когда активно развивался интернет и появлялось огромное количество компаний. Среди инвесторов и спекулянтов царил небывалый ажиотаж. На этом фоне компании спешили вывести свои акции на биржу, и цены буквально моментально улетали в небо.

Тот период вошел в историю, как пузырь доткомов, поскольку, как известно, множество из появившихся тогда компаний закончили свое существование очень быстро, а цены взлетевших акций вернулись к нулю.

Конечно, в какой-то степени мы можем проводить параллели с тем, что есть сейчас, хотя и с оговорками.

В 2020-м году для спасения мировых рынков от полного краха мировые центробанки влили беспрецедентный объем ликвидности, что в итоге обернулось мощным скачком на рынке акций. Причем, что важно отметить, инвесторы и спекулянты вкладывались в основном в high tech. Идея была понятна — мир погрузился в череду локдаунов, и цифровые технологии начали заполнять все новые ниши.

Как итог, свежая ликвидность потекла в акции компаний, которые только только начинали свой путь и не имели даже нормальной выручки, не говоря уже о прибыли. Между тем, цены на эти бумаги достигали таких высот, что отдача от вложений могла бы окупиться только через 100 и более лет. То есть, иными словами, рынок выдал таким компаниям карт-бланш.

Особенно наглядно это было при IPO, когда цены взлетали в несколько раз в первые недели торгов.

Впрочем, праздник продолжался недолго, и уже в 2021 году все эти « пузыри » начали стремительно сдуваться. Причем это касалось не только новых компаний, но и тех, которые уже были на рынке.

Из достаточно известных имен можно привести Paypal — акции потеряли от максимумов 50%. Сервис обмена фотографиями Pinterest потерял почти 70% капитализации и таких примеров огромное количество. Вполне возможно, они будут стоить еще дешевле.

Впрочем, еще один пузырь надули именно на истории пандемии, когда до небес выросли акции компаний, выигрывающих непосредственно от вируса и различного рода ограничений.

Так, например, в самом начале пандемии, когда границы оказались закрыты и был введен запрет на посещение общественных мест, очень востребован был сервис видеоконференций Zoom. Да, идея действительно была актуальна, однако очевидно, что это локальная история, и люди не будут сидеть дома вечно. Как итог, на первом этапе Zoom стал едва ли не главной фишкой на рынке, однако сейчас его акции стоят уже на 75% ниже, чем на пике.

Это наиболее наглядный пример фондового пузыря.

На коронавирусе очень хорошо заработали производители вакцин. Сейчас пандемия еще в самом разгаре, однако, как говорят вирусологи, последний штамм уже не так опасен, и, вполне возможно, вскоре этот вирус превратится в обычную сезонную болезнь.

Рынок также понимает, что колоть вакцины вечно не будут, поэтому и интерес к акциям производителей уже давно иссяк. Наглядный пример — бумаги Moderna.

До пандемии компаний была никому не интересна и о ней мало кто знал, но она стала производителей одной из вакцин, на чем акции выросли в несколько раз. Но и здесь это чистый пузырь. Сейчас капитализация Moderna на 70% ниже, чем на пике в 2021 году. И хотя финансовые показатели у компании очень неплохие, цены были слишком завышены, и рынок не верит, что в будущем Moderna будет зарабатывать хотя бы столько же.

Подводя итог, можно сказать, что графики огромного количества акций напоминают классический лопнувший пузырь. Это всегда примерно одинаковая история: что в период тюльпановой лихорадки, что в период краха доткомов — резкий взлет и не менее резкое падение.

Действительно же сильные игроки на рынке остаются в цене, и в первую очередь это такие гиганты как Apple, Microsoft и Google. Также по-прежнему хорошо себя чувствует банковский сектор, хотя в последние дни также был подвержен коррекции.

Очевидно, рынок очищается от мусора, и про многие акции вскоре просто забудут, как это было и в прошлом.

ЦБ описал сценарий глобального кризиса в 2023-м. Какие рынки под угрозой?

ЦБ предположил, что разрыв пузырей на финансовых рынках и ужесточение политики в США вызовут кризис в 2023 году. Мы спросили у экспертов, на каких рынках есть пузыри, когда они могут лопнуть и как это отразится на России

В числе альтернативных сценариев макроэкономического развития, которые рассматривает Банк России, — наступление в 2023 году мирового финансового кризиса, сопоставимого по масштабам с кризисом 2008–2009 годов. По мнению регулятора, такой сценарий может реализоваться, если одновременно произойдут два события — быстрое и существенное ужесточение монетарной политики в США и разрыв пузырей на финансовых рынках.

ЦБ не уточнил, в каких активах могут сформироваться и лопнуть пузыри, лишь отметив слишком значительный «спекулятивный» рост рынка корпоративных облигаций и общий рост долговой нагрузки мировой экономики.

«РБК Инвестиции » спросили у аналитиков, какие активы сейчас перегреты больше всего, как скоро может лопнуть образовавшийся пузырь и как это отразится на российском рынке.

Какие сегменты рынка сейчас перегреты?

Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест»: «Основные признаки пузырей, безусловно, присутствуют на рынке акций, учитывая, что основные индексы развитых и развивающихся стран торгуются с мультипликаторами P/E, заметно превышающими долгосрочные уровни. Близкими к историческим минимумам остаются и кредитные спреды (то есть дополнительная доходность сверх американских госбондов) на мировом долговом рынке. Наконец, на фоне пандемии двузначными темпами измерялся рост цен на недвижимость, что также может нести риски в случае резкой коррекции на финансовых рынках».

Дмитрий Долгин, главный экономист ING по России и СНГ: «За последние годы произошла очень большая монетарная накачка в мире, по сути, за счет значительного увеличения баланса ФРС и притока долларовой и другой ликвидности. Все крупнейшие центральные банки проводили политику количественного смягчения, и эти дополнительные деньги шли не в реальную экономику, а в основном на финансовые рынки — на рынок акций, облигаций, сырья и в недвижимость. И если в дальнейшем это не будет подкреплено ростом производительности труда и сопоставимым ростом экономики, то дисбалансы будут накапливаться».

Как скоро могут лопнуть эти пузыри?

Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест»: «Многое будет зависеть от характера монетарной политики в США, Европе и других крупнейших странах, отношения инвесторов к риску, состояния глобальной экономики. Кризисы последних 10–15 лет научили монетарные и фискальные власти действовать с запасом и опережением. С одной стороны, это породило пузыри, но с другой — было направлено на минимизацию негативных экономических последствий, затрудняя эффективность «очищающего» механизма любого кризиса».

Владимир Тихомиров, независимый эксперт: «С учетом разогретости рынков и их длительного роста на фоне слабой экономики коррекция может произойти в довольно короткое время — достаточно всплеска оттока капитала с наиболее рисковых рынков/активов. По цепочке мы можем увидеть резкое ослабление валют, рост долговых и бюджетных проблем и т. д.».

Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking: «В целом предсказывать пузырь и когда он лопнет — это пытаться угадать триггеры, которые могут сработать. Зачастую они и являются теми самыми «черными лебедями», которые мы как экономисты предсказать, к сожалению, не можем. Но объективно риск такого кризиса в ближайшие один-два года очень высок.

Чем дольше сохраняется ультрамягкая денежно-кредитная политика, тем выше стоимость активов, и объемы долгов адаптируются именно к такой мягкой политике. Поэтому любое ужесточение после длительного периода мягкой политики может привести к риску неплатежеспособности и к серьезным обвалам на рынках. Так что вопрос будет упираться, скорее, в то, готовы ли вообще центральные банки останавливать рост инфляции, рискуя финансовой стабильностью».

Большие фонды уже ребалансируют активы, готовясь к падению рынков

Хотя фондовые индексы продолжают штурмовать исторические максимумы, отчетность крупных фондов показала, что топ-инвесторы уже начали готовиться к коррекции , покупая акции защитных секторов.

Во втором квартале самой большой покупкой крупнейшего хедж-фонда мира Bridgewater Associates, созданного американским инвестором Рэем Далио, стали акции Coca-Cola — его позиция в этих бумагах выросла на 2,565 млн акций. На втором месте по объему — пакет ценных бумаг ETF на акции развивающихся рынков iShares MSCI Emerging Index Fund, далее следуют акции торговой сети Walmart и двух производителей потребительских товаров — Procter & Gamble и Johnson & Johnson. Одновременно Bridgewater Associates почти в два раза сократил свою позицию в фонде SPDR S&P 500 ETF Trust, который отслеживает акции индекса широкого рынка США S&P 500.

Холдинг Уоррена Баффета Berkshire Hathaway во втором квартале продал активов на $1 млрд. «Оракул из Омахи» частично избавился от акций автопроизводителя General Motors, которые держал около девяти лет, а также сократил позиции в биотехнологических компаниях, акции которых покупал в течение прошлого пандемийного года. При этом Berkshire Hathaway увеличила долю в сети супермаркетов Kroger, добавила акции страхового брокера Aon и ретейлера Restoration Hardware.

А американский инвестор Майкл Бьюрри, который стал прототипом одного из героев фильма «Игра на понижение», сделал ставку на падение долгосрочных казначейских облигаций США. Он докупил пут-опционы (контракты на продажу) на ETF-фонд iShares, в который входят казначейские облигации со сроком погашения свыше 20 лет, почти до $280 млн. Ранее таких опционов у фонда было на сумму $172 млн.

Насколько пострадает российский рынок?

Сергей Романчук, начальник дилингового центра Металлинвестбанка: «Последствия для России будут однозначными: если произойдет сильная коррекция, она тут же будет отзеркалена у нас, возможно — с меньшей амплитудой, так же, как мы наблюдали в 2020 году. Тогда совпали два процесса — выход на рынок физлиц и кризис с бегством институционалов от риска. В результате российские розничные инвесторы выкупали акции, из которых выходили иностранные инвесторы. Это помогло рынку не так сильно упасть и затем вытащило его со дна. В том случае, если российские инвесторы не так сильно испугаются, коррекция предполагается меньше. Но то, что она будет связана с глобальным падением рынков, однозначно».

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка: «Обвал рынков развитых стран приведет к оттоку капитала с других рынков. Кроме того, в случае резкого разворота рынков могут стать банкротами те финансовые компании, которые не успеют подготовиться к изменению финансовой конъюнктуры. Это может спровоцировать панические продажи на рынках, то есть разрыв цепочек финансового посредничества и общий финансовый кризис, затрагивающий банки, компании и население».

Владимир Тихомиров, независимый эксперт: «Развивающиеся рынки — включая российский — страдают в условиях коррекции больше, чем развитые, так как риски инвестирования на них традиционно выше. В то же время развитым рынкам — особенно рынкам США — помогает возвращение инвесторов в случае кризиса. В то время как на развивающихся рынках усиливается отток капитала, что усугубляет проблемы, на рынке США такие проблемы отчасти нивелируются притоком капитала с других рынков. Поэтому степень падения развитых рынков в периоды кризиса всегда меньше, чем развивающихся. Если брать исторические сравнения, то рынок США может упасть на 10–20%, в то время как рынок РФ — на 30–40%».

Дмитрий Долгин, главный экономист ING по России и СНГ: «За последние шесть-семь лет Россия повысила уровень макроэкономической защиты через высокий рост резервов, снижение внешнего долга, дедолларизацию внешних обязательств и активов, в том числе государственных. Частный сектор сейчас также поддерживает сбалансированную денежную позицию, что отличается от ситуации 2006–2007 года. Тогда были сильны ожидания экономического роста и укрепления рубля, поэтому иностранных обязательств было больше, чем активов.

Сейчас подобных ожиданий нет, стратегии достаточно консервативные, поэтому в случае глобального финансового кризиса российская экономика имеет шанс продемонстрировать защитные движения. То есть это будет падение, скажем, не на 10% или 9%, как это было в 2009 году, а более скромное. Российскую экономику сейчас нельзя назвать перегретой. И это тоже своего рода защита от резкого падения».

В XXI веке мир пережил три крупных финансовых кризиса — в 2000-м, 2008-м и 2020-м годах.

Экономический кризис 2000 года, или кризис доткомов (от англ. Dot-com), был вызван крахом акций технологических (интернет-) компаний. В конце 1990-х годов в мире начал распространяться интернет. Как грибы стали появляться многочисленные интернет-стартапы. Инвесторы на фондовом рынке скупали пачками акции таких компаний, особо не разбираясь в прочности их бизнесов. Котировки росли, а мультипликаторы P/E многих компаний превысили 500х. Неоправданный рост рынка закончился в марте 2000 года обвалом индекса NASDAQ и банкротством сотен компаний сектора.

Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов начался с ипотечного кризиса в США. К началу кризиса банки значительно ослабили требования для заемщиков. В результате доля ипотечных кредитов с высоким риском взлетела до 20%, а на рынке жилья надулся пузырь. Однако в 2006 году в стране остановился рост цен на жилье, после чего резко выросло число невыплат по ипотечным кредитам. На этом фоне обесценились ценные бумаги, обеспеченные субстандартными ипотечными закладными, что привело к банкротству банков, самым известным из которых был Lehman Brothers, и падению рынка акций. К концу 2008 года кризис перекинулся на большинство стран мира.

Триггером кризиса 2020 года стал коронавирус COVID-19. Из-за пандемии страны были вынуждены закрыть границы и ввести карантин. Остановились заводы и фабрики, закрылись магазины. Экономика встала. Одновременно обвалился фондовый рынок — инвесторы в панике продавали бумаги на опасениях экономического спада. Упали цены на нефть. Чтобы поддержать экономику, крупные мировые центробанки понизили ставки и прибегли к выкупу активов и раздаче денег населению. Только в США в экономику было закачано несколько триллионов долларов. Однако большая часть денег осела на фондовых рынках, что привело к сильному росту акций.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Источник https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/ogromnyy-puzyr-vsego-skoro-vzorvetsya-i-posledstviya-budut-uzhasnymi/

Источник https://expert.ru/2022/01/24/puzyri/

Источник https://quote.rbc.ru/news/article/613735ac9a7947010bee0e51